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  • 外媒评中国防长香会演讲:碾压美国代理防长美股高开低走全线收跌 10年债收益率狂泄创19个月新低 AMD逆市大涨10%##########

    原标题:美股高开低走全线收跌 10年债收益率狂泄创19个月新低 AMD逆市大涨10%

    每经编辑:郭鑫

    摄图网

    周二欧美股市普跌,美股高开低走,道指收跌近240点。美元上涨,10年期美债收益率下行近7个基点,触及2017年10月来新低。AMD大涨近10%,此前发布第三代Ryzen处理器。人造肉 第一股Beyond Meat涨近8%。多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低。

    欧美股市普跌 AMD大涨10%

    美股方面,三大指数高开低走,截至收盘,道指跌0.93%报25347.77点,标普500跌0.84%报2802.39点,纳指跌0.39%报7607.35点。受国债收益率下降影响,银行板块普遍走低。恐慌指数(VIX)大涨超11%,报17.61点。

    英特尔跌逾2%,领跌道指。AMD大涨近10%,此前发布第三代Ryzen处理器。中概股方面,信而富涨67.4%, 中芯国际涨11%。

    美国金融股全线收低,摩根大通跌1.15%,高盛跌1.83%,花旗跌0.93%,摩根士丹利跌1.84%,美国银行跌1.03%,富国银行跌1.3%,伯克希尔哈撒韦跌0.85%。

    中概股收盘涨跌不一,阿里巴巴跌0.12%,京东跌0.19%,百度跌0.29%;信而富涨67.44%,中芯国际涨11.07%,寺库涨9.58%,聚美优品涨8.7%,畅游涨5.6%,优信涨5.58%;乐居跌6.67%,简普科技跌6.32%,途牛跌5.98%,网易跌2.01%。

    美国大型科技股涨跌不一,苹果跌0.41%,亚马逊涨0.72%,奈飞涨0.11%,谷歌涨0.08%,Facebook涨1.79%,微软跌0.06%。

    人造肉 第一股Beyond Meat涨近8%。

    欧洲股市方面,欧洲三大股指普跌。德国DAX指数跌0.37%报12027.05点,法国CAC40指数跌0.44%报5312.69点,英国富时100指数跌0.12%报7268.95点。

    欧洲斯托克600指数下跌0.22%,多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走低。

    欧洲银行业指数下跌0.4%,此前有报道称,欧盟委员会可能会对意大利处以巨额罚款,原因是该国未能控制预算。意大利裕信银行、联合圣保罗银行和Finecobank银行的股价均收盘下跌。

    汽车制造商及其供应商类股连涨第三日,日内攀升0.7%,在一定程度上缓解了欧洲股市的低迷人气。

    美10年债收益创19个月新低

    周二盘中,资金涌入欧美国债市场,使得国债收益率持续下挫。

    德国、英国基准10年期国债收益率都创下多年低位;美国10年期国债收益率下降至2.26%,创19个月新低。

    美国2年与10年期美债息差最窄达到12.9基点,为今年3月以来最窄息差。3个月和10年期美国国债息差降至-9.2个基点,为今年3月以来最低水平,今年3月26日为2007年以来首次出现这两个期限美债收益率倒挂。

    值得一提的是,2年到7年期美国国债的收益率都已经低于美联储政策利率——联邦基金利率目标区间的低端。华尔街日报称,分析师认为,随着降级衰退的恐慌蔓延,投资者在押注美联储可能降息。

    基准德国10年期国债收益率下跌1.7个基点,报-0.161%,欧股收盘后一度走软至-0.164%,逼近2016年6月24日盘中低位-0.170%。

    10年期法债收益率跌1.1个基点报0.250%、逼近2016年10月4日盘中低点0.204%。

    10年期西班牙国债收益率跌2.7个基点报0.787%,史上首次跌落0.8%,欧股盘后一度走软至0.786%,1995年12月29日曾走高至12.756%。

    10年期希腊国债收益率涨3.0个基点报3.189%,5月27日欧市盘初曾以3.024%录得历史最低位。

    比特币期货收涨约8%

    商品期货方面,WTI 7月原油期货收涨0.51美元,涨幅0.87%,报59.14美元/桶。布伦特7月原油期货收平于70.11美元/桶。

    COMEX 6月黄金期货收跌0.5%,报1277.10美元/盎司。

    敦基本金属多数收跌,LME期铜涨0.18%报5966美元/吨,LME期锌跌0.04%报2559美元/吨,LME期镍跌1.66%报12150美元/吨,LME期铝涨0.19%报1803.5美元/吨,LME期锡跌0.91%报19125美元/吨,LME期铅跌0.66%报1813美元/吨。

    CME比特币期货BTC 7月合约收涨680美元,涨幅超过8.40%,报8775美元。

    在岸人民币兑美元夜盘收跌逾百点

    离岸人民币(CNH)兑美元北京时间04:59报6.9217元,较周一纽约尾盘跌128点,盘中整体交投于6.9063-6.9312元区间。

    在岸人民币兑美元夜盘收报6.9080元,较上一交易日夜盘收跌106个基点。全天成交量增加1.06亿美元至310.29亿美元。

    美元指数日上涨,截至纽约汇市尾盘,衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.19%至97.9499。

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明明:人民币汇率短期内难以破“7”##########

原标题:明明:人民币汇率短期内难以破“7”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2019年5月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.8973元。近日,人民币汇率出现回升,呈现企稳态势,人民币汇率未来走势如何?本次人民币汇率波动与过去相比有何相同、又有何区别?

从远期汇率角度看当前人民币汇率

远期汇率是指远期市场交易汇率,即外币买卖双方成交后并不能马上交割,而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。通过远期汇率可以衡量市场对于人民币汇率走势的预期情况。1年期无本金交割远期汇率(NDF)是衡量人民币远期汇率的常用指标,它能够反映海外市场对于人民币汇率变化的预期,我们将1年期无本金交割远期汇率(NDF)与即期汇率做差可以得出人民币远期汇率与即期汇率的预期差异,从而帮助分析人民币未来走势。从远期即期汇率差值来看,相较于之前时期,近两年市场对于人民币汇率预期整体较为稳定且有收缩趋势。

在岸人民币市场是中国大陆市场利用人民币进行交易的金融市场,而离岸人民币市场则是海外经营人民币业务的市场。近几日,两岸汇差呈现收缩态势,当前位于100点左右,离岸人民币与在岸人民币汇率拉近意味着两岸套利空间收窄。从离岸人民币与在岸人民币汇率差值来看,当前两岸汇差收窄,人民币汇率或将企稳。

人民币汇率会破7吗?

结合5月欧元区PMI表现,欧元区制造业呈现企稳态势。欧元区表现企稳或将终止欧元汇率下行,这在一定程度上限制了美元指数走强。同时,美国制造业和非制造业PMI自去年四季度以来呈现下行走势,从基本面出发美元指数存在下行压力。

从近日人民币汇率T+1日中间价与T日收盘价差值来看,中国汇率当前处于短期波动,目前市场状况整体平稳,长期来看汇率仍将保持稳定。对比来看,我们认为短期人民币汇率破7存在难度,长期汇率走势仍需观察基本面、货币政策及国际收支相关数据情况。综合以上,我们预计债市仍将延续弱势震荡走势,10年期国债收益率将在3.2%~3.6%之间。(中新经纬APP)

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台军用神经毒气弹瞄准大陆?岛内这吹嘘可笑又可悲

易纲:对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心##########

原标题:易纲:对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心

中债指数专家指导委员会第十五次会议于5月18日在京举行。中国人民银行行长易纲出席会议并发表讲话。

据中证网28日消息,易纲表示,目前存贷款基准利率处于适度水平,在进一步推动利率市场化改革的过程中,央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用。对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心,中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间,美联储加息可能性降低,都有利于人民币汇率稳定。

2019亚洲实力指数:中美各在4个领域实力排名第一

暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?##########

原标题:暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?

言而总之:暴力拉升

同样也是三大指数平开,惊喜的是开盘之后指数迅速拉升,在创投、上海本地股的带动下,大盘总体上扬,市场涨多跌少。不过一顿午饭的功夫市场就变了脸,午后指数冲高之后全线回落,目前市场总体为场内资金博弈,成交量依旧不足。不过临近尾盘,银行和保险突然发力,各大股指快速反弹并红盘报收。

先见之明:等待政策发力

买股票就是买预期,有了先见之明才能把握良机。中国银河证券在A股策略周报中指出,短期来看市场情绪将得到修复,市场预计将呈现震荡行情,等待政策发力。长期市场可能出现分化行情,白马龙头股具有长期配置价值。

同时中国银河证券也指出,短期在市场震荡行情下,建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股。长期建议关注资产质量好的价值股和稳定成长股,尤其对近期受贸易战影响部分股价下跌幅度较大的通信和电子行业白马股,未来可能有超额收益机会。

东北证券认为,后续股市的转机在于一个可以使得政策与市场预期走向一致的经济读数。5 月开始,经济读数对于市场的影响将重新加大人民币汇率逐渐走稳之后,股市与汇市负向循环被打破,市场环境出现一定的边际改善。

从资本市场信息的跟踪情况看,东北证券指出换手率有所下降,当前与去年11月水平相近,市场交易情绪有所缓解,融资买入额有所下降,两融资金参与度有所回落。市场后续上行的动力在于贸易问题边际改善的可能以及在外部压力以及4月经济读数走弱之后,政策偏宽松的空间的增大。

远见淘金:政策助推集成电路发展

行情捉摸不定,精选行业才能淘到真金白银。《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》日前发布,近十年来, 我国针对集成电路行业出台了大量所得税优惠政策,2018年再次延续针对集成电路生产企业的优惠政策。

新时代证券近日发布的电子行业研究周报中认为,2018全年中国半导体集成电路进口总金额高达3121亿美元,同比增长19.8%,进出口逆差达到2274亿美元。当前背景下,以半导体集成电路为代表的战略新兴行业将是自主可控的核心产业。

此外,新时代证券还认为,未来针对集成电路产业或将有更多的支持政策出台,国内自给率有望不断提升。税收优惠政策延续,继续看好集成电路自主可控。

在报告中,新时代证券还对电子各个环节的投资机会进行了详细的分析,并给出相应的投资标的,添加我们的微信公众号远见有良策,回复“集成电路”或今天的日期“0528”即可获得。

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联邦快递发了这个声明国外网友:坐等你股价暴跌

券商年内债券承销额达2.8万亿元 前8家券商“分食”过半份额##########

原标题:券商年内债券承销额达2.8万亿元 前8家券商“分食”过半份额

  本报记者 周尚伃

今年以来,A股融资市场需求旺盛,除以定增为代表的股权再融资外,上市公司的债券发行量也相当可观,这在一定程度上带动了券商的承销业务。

目前,据《证券日报》记者统计,年内已有104家券商累计债券总承销金额高达2.81万亿元,同比增长60.57%。同时,券业的马太效应也逐渐蔓延至债券承销市场,总承销金额超过1000亿元的前8家券商就分得“半壁江山”,共计债券总承销金额高达1.52万亿元,占比54.09%。

其中,有两家券商年内的债券承销金额已超过3000亿元。中信证券年内以3382.86亿元的债券承销金额拔得头筹,占比12.04%,共计承销482只债券,占比11.39%;中信建投证券位列第二,共计承销439只债券,承销金额为3084.62亿元;中金公司紧随其后,共计承销208只债券,承销金额为1934.08亿元。

年内债券承销金额超过1000亿元的券商还包括招商证券、国泰君安、海通证券、广发证券、光大证券,分别为1593.9亿元、1585.35亿元、1293.02亿元、1181.7亿元、1180.48亿元。此外,华泰证券、中银国际证券、平安证券、中泰证券、华泰联合证券年内的债券承销金额超过500亿元。

值得一提的是,去年刚刚上市的天风证券,近年来债券承销业务发展迅速,年内的债券承销金额为425.78亿元,位列华泰联合证券之后,共计承销113只债券。而近日由天风证券主承销的浙江吉利控股集团有限公司200亿元优质企业债券也正式获得国家发展改革委核准,该债券是目前民营企业获批的最大规模的优质企业债券。其中,募集资金中拟100亿元用于汽车制造产业项目投资、100亿元用于补充营运资金。

从券商承销金额占比最高的公司债方面来看,年内券商仅承销公司债的金额就高达8394.4亿元,占券商债券总承销金额的30%。

其中,中信建投证券仍位列公司债承销榜第一位,年内共计承销公司债172只,承销金额1290.55亿元,占比15.35%,遥遥领先;其次则是国泰君安,共计承销公司债78只,承销金额为559.17亿元;中信证券位列第三,共计承销公司债93只,承销金额为531.94亿元。

但是,随着债券融资需求的日益旺盛,违约事件也屡见不鲜。数据显示,从违约债券种类来看,2018年公司债违约金额达到508亿元,占比近半,远超其他债券种类,2019年前5个月公司债违约金额为40亿元,占比达到36%。

国金证券分析师周岳表示,“债券违约后,企业主要通过自筹资金兑付,债务重组、破产重组及担保人代偿相对较少。而从债券违约后公司公告筹措资金来源来看,经营尚可的公司可以依赖日常经营慢慢偿还债务;对于经营困难,但还拥有部分优质资产的企业,往往通过出售资产或质押股权来筹资;而债务重组类企业一般通过整体出售资产或出让部分股权来引入战略投资者,进而获得资金。”

5月24日,证监会指导沪、深交易所分别联合中国结算就发布了《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》(以下简称《通知》),对违约债券等特定债券的转让、结算、投资者适当性、信息披露等事项作出安排。

对此,华创证券分析师周冠南认为,“与日俱增的违约债券流动性问题亟待解决,市场对违约债券转让机制建立的需求显得愈发强烈。在公司债违约金额大幅增加的背景下,《通知》的出台旨在为违约债券提供转让结算服务,有助于疏导信用风险,改变此前债券到期违约后即摘牌,投资者只能被动等待兑付的情形,投资者可以通过二级市场转让化解债券违约风险,促进信用风险出清,及时处置不良债券,满足产品到期清算要求。”

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中美防长“香会”会见李显龙:尽力与中美都做朋友

暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?##########

原标题:暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?

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同时中国银河证券也指出,短期在市场震荡行情下,建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股。长期建议关注资产质量好的价值股和稳定成长股,尤其对近期受贸易战影响部分股价下跌幅度较大的通信和电子行业白马股,未来可能有超额收益机会。

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从资本市场信息的跟踪情况看,东北证券指出换手率有所下降,当前与去年11月水平相近,市场交易情绪有所缓解,融资买入额有所下降,两融资金参与度有所回落。市场后续上行的动力在于贸易问题边际改善的可能以及在外部压力以及4月经济读数走弱之后,政策偏宽松的空间的增大。

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新时代证券近日发布的电子行业研究周报中认为,2018全年中国半导体集成电路进口总金额高达3121亿美元,同比增长19.8%,进出口逆差达到2274亿美元。当前背景下,以半导体集成电路为代表的战略新兴行业将是自主可控的核心产业。

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南海降温后为何台海问题却升温美对中国有两项误判

招商3年封闭运作瑞利灵活配置混合型证券投资基金基金合同摘要##########

原标题:招商3年封闭运作瑞利灵活配置混合型证券投资基金基金合同摘要

  (上接B85版)

本基金收益分配方案由基金管理人拟定,并由基金托管人复核,在2日内在指定媒介公告并报中国证监会备案。

(六)基金收益分配中发生的费用

收益分配采用红利再投资方式免收再投资的费用。

基金收益分配时所发生的银行转账或其他手续费用由投资者自行承担。当投资者的现金红利小于一定金额,不足以支付银行转账或其他手续费用时,基金登记机构可将基金份额持有人的现金红利自动转为基金份额。红利再投资的计算方法等有关事项遵循《业务规则》的相关规定。场内分红的计算方法等有关事项遵循深圳证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司的相关规定。

四、基金费用与税收(一)基金费用的种类

1、基金管理人的管理费;

2、基金托管人的托管费;

3、《基金合同》生效后与基金相关的信息披露费用;

4、《基金合同》生效后与基金相关的会计师费、律师费、诉讼费和仲裁费;

5、基金上市费及年费;

6、基金份额持有人大会费用;

7、基金的证券、期货交易费用;

8、基金的银行汇划费用;

9、证券、期货账户开户费用、银行账户维护费用;

10、因投资港股通标的股票而产生的各项合理费用;

11、按照国家有关规定和《基金合同》约定,可以在基金财产中列支的其他费用。

(二)基金费用计提方法、计提标准和支付方式

1、基金管理人的管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.50%年费率计提。管理费的计算方法如下:

H=E×1.50%÷当年天数

H为每日应计提的基金管理费

E为前一日的基金资产净值

基金管理费每日计提,按月支付,由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据,自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付,基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日等,支付日期顺延。

2、基金托管人的托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.20%的年费率计提。托管费的计算方法如下:

H=E×0.20%÷当年天数

H为每日应计提的基金托管费

E为前一日的基金资产净值

基金托管费每日计提,按月支付,由基金托管人根据与基金管理人核对一致的财务数据,自动在月初5个工作日内、按照指定的账户路径进行资金支付,基金管理人无需再出具资金划拨指令。若遇法定节假日、休息日等,支付日期顺延。

上述“(一)基金费用的种类”中第3-11项费用,根据有关法规及相应协议规定,按费用实际支出金额列入当期费用,由基金托管人从基金财产中支付。

(三)不列入基金费用的项目

下列费用不列入基金费用:

1、基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失;

2、基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用;

3、《基金合同》生效前的相关费用;

4、其他根据相关法律法规及中国证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。

(四)费用调整

基金管理人和基金托管人协商一致后,可根据基金发展情况调整基金管理费率、基金托管费率等相关费率。

调整基金管理费率、基金托管费率等费率,须召开基金份额持有人大会审议(法律法规或中国证监会另有规定的除外)。

基金管理人必须最迟于新的费率实施日前2日在至少一种指定媒介和基金管理人网站上公告。

(五)基金税收

本基金运作过程中涉及的各纳税主体,其纳税义务按国家税收法律、法规执行。基金财产投资的相关税收,由基金份额持有人承担,基金管理人或者其他扣缴义务人按照国家有关税收征收的规定代扣代缴。

五、基金的投资(一)投资目标

本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置,在控制下行风险的前提下为投资人获取稳健回报。

(二)投资范围

本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的规定范围内的香港联合交易所上市的股票(简称“港股通标的股票”)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、中小企业私募债券、可转换债券、可分离交易可转债、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款、货币市场工具、权证、股指期货、国债期货,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。

如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。

封闭期内,本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0-100%(其中投资于国内依法发行上市的股票的比例占基金资产的0-100%,投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%)。封闭期届满后,本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0-95%(其中投资于国内依法发行上市的股票的比例占基金资产的0-95%,投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%)。投资于权证的比例为基金资产净值的0%-3%。封闭期届满后,本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。在封闭期内,本基金不受上述 5%的限制,封闭期内每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于交易保证金一倍的现金。其中,现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。股指期货、国债期货的投资比例遵循国家相关法律法规。

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。

(三)投资限制

1、组合限制

基金的投资组合应遵循以下限制:

(1)封闭期内,本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0-100%(其中投资于国内依法发行上市的股票的比例占基金资产的0-100%,投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%)。封闭期届满后,本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0-95%(其中投资于国内依法发行上市的股票的比例占基金资产的0-95%,投资于港股通标的股票的比例占股票资产的 0-50%);

(2)封闭期届满后,本基金每个交易日日终在扣除股指期货合约和国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。在封闭期内,本基金不受上述 5%的限制,封闭期内每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴纳的交易保证金后,应当保持不低于交易保证金一倍的现金。其中,现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等;

(3)封闭期内,本基金总资产不得超过基金净资产的200%;封闭期届满后,本基金总资产不得超过基金净资产的140%;

(4)本基金持有一家公司发行的证券(同一家公司在境内和香港同时上市的A股和H股合并计算),其市值不超过基金资产净值的10%;

(5)本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券(同一家公司在境内和香港同时上市的A股和H股合并计算),不超过该证券的10%;

(6)本基金持有的全部权证,其市值不得超过基金资产净值的3%;

(7)本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证,不得超过该权证的 10%;

(8)本基金在任何交易日买入权证的总金额,不得超过上一交易日基金资产净值的0.5%;

(9)本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例,不得超过基金资产净值的10%;

(10)本基金持有的全部资产支持证券,其市值不得超过基金资产净值的20%;

(11)本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例,不得超过该资产支持证券规模的10%;

(12)本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券,不得超过其各类资产支持证券合计规模的10%;

(13)本基金应投资于信用级别评级为BBB以上(含BBB)的资产支持证券。基金持有资产支持证券期间,如果其信用等级下降、不再符合投资标准,应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出;

(14)基金财产参与股票发行申购,本基金所申报的金额不超过本基金的总资产,本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量;

(15)本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%;进入全国银行间同业市场进行债券回购的最长期限为1年,债券回购到期后不得展期;

(16)本基金参与股指期货交易,应当遵守下列要求:本基金在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,不得超过基金资产净值的10%;在封闭期内,在任何交易日日终,持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的100%;封闭期届满后,任何交易日日终,持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券市值之和,不得超过基金资产净值的95%;其中,有价证券指股票、债券(不含到期日在一年以内的政府债券)、权证、资产支持证券、买入返售金融资产(不含质押式回购)等;在任何交易日日终,持有的卖出股指期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%;本基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值,合计(轧差计算)应当符合基金合同关于股票投资比例的有关约定;在任何交易日内交易(不包括平仓)的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%;

(17)本基金参与国债期货交易,应当遵守下列要求:本基金在任何交易日日终,持有的买入国债期货合约价值,不得超过基金资产净值的15%;在任何交易日日终,持有的卖出国债期货合约价值不得超过基金持有的债券总市值的30%;基金所持有的债券(不含到期日在一年以内的政府债券)市值和买入、卖出国债期货合约价值,合计(轧差计算)应当符合基金合同关于债券投资比例的有关约定;在任何交易日内交易(不包括平仓)的国债期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的30%;

(18)本基金投资流通受限证券,基金管理人应事先根据中国证监会相关规定,与基金托管人在本基金托管协议中明确基金投资流通受限证券的比例,根据比例进行投资。基金管理人应制订严格的投资决策流程和风险控制制度,防范流动性风险、法律风险和操作风险等各种风险;

(19)本基金持有单只中小企业私募债券,其市值不得超过基金资产净值的10%;

(20)封闭期届满后,本基金管理人管理的全部开放式基金(包括开放式基金以及处于开放期的定期开放基金)持有一家上市公司发行的可流通股票,不得超过该上市公司可流通股票的15%;本基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的可流通股票,不得超过该上市公司可流通股票的30%;

(21)封闭期届满后,本基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过本基金资产净值的15%;因证券市场波动、证券停牌、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金不符合该比例限制的,基金管理人不得主动新增流动性受限资产的投资;

(22)封闭期届满后,本基金与私募类证券资管产品及中国证监会认定的其他主体为交易对手开展逆回购交易的,可接受质押品的资质要求应当与基金合同约定的投资范围保持一致;

(23)法律法规及中国证监会规定的和《基金合同》约定的其他投资限制。

除上述(13)、(21)、(22)情形之外,因证券、期货市场波动、证券发行人合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资比例不符合上述规定投资比例的,基金管理人应当在10个交易日内进行调整,但中国证监会规定的特殊情形除外。

基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。在上述期间内,本基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同的约定。基金托管人对基金的投资的监督与检查自本基金合同生效之日起开始。

如果法律法规对本基金合同约定投资组合比例限制进行变更的,以变更后的规定为准。法律法规或监管部门取消上述限制,如适用于本基金,基金管理人在履行适当程序后,则本基金投资不再受相关限制。

2、禁止行为

为维护基金份额持有人的合法权益,基金财产不得用于下列投资或者活动:

(1)承销证券;

(2)违反规定向他人贷款或者提供担保;

(3)从事承担无限责任的投资;

(4)向其基金管理人、基金托管人出资;

(5)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动;

(6)法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他活动。

基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券,或者从事其他重大关联交易的,应当符合本基金的投资目标和投资策略,遵循基金份额持有人利益优先原则,防范利益冲突,建立健全内部审批机制和评估机制,按照市场公平合理价格执行。相关交易必须事先得到基金托管人同意,并按法律法规予以披露。重大关联交易应提交基金管理人董事会审议,并经过三分之二以上的独立董事通过。基金管理人董事会应至少每半年对关联交易事项进行审查。

法律法规或监管部门取消或变更上述限制,如适用于本基金,则本基金投资不再受相关限制或按变更后的规定执行。

六、基金资产净值的计算方法和公告方式(一)基金资产净值

基金资产净值是指基金资产总值减去基金负债后的价值。

(二)估值方法

1、证券交易所上市的有价证券的估值(1)交易所上市的有价证券(包括股票、权证等),以其估值日在证券交易所挂牌的市价(收盘价)估值;估值日无交易的,最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构未发生影响证券价格的重大事件的,以最近交易日的市价(收盘价)估值;如最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生影响证券价格的重大事件的,可参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素,调整最近交易市价,确定公允价格。

(2)交易所上市实行净价交易的债券,对于存在活跃市场的情况下,按第三方估值机构提供的相应品种当日的估值净价进行估值;估值日没有交易的,且最近交易日后经济环境未发生重大变化,按第三方估值机构提供的相应品种当日的估值净价进行估值;如最近交易日后经济环境发生了重大变化的,采用估值技术确定公允价值。

(3)交易所上市未实行净价交易的债券,对于存在活跃市场的情况下,按估值日收盘价或第三方估值机构提供的相应品种当日的估值全价减去收盘价或估值全价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值;估值日没有交易的,且最近交易日后经济环境未发生重大变化,按最近交易日收盘价或第三方估值机构提供的相应品种当日的估值全价减去收盘价或估值全价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值;如最近交易日后经济环境发生了重大变化的,采用估值技术确定公允价值。

(4)交易所上市不存在活跃市场的有价证券,采用估值技术确定公允价值。交易所上市的资产支持证券、中小企业私募债,采用估值技术确定公允价值,在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下,按成本估值。

2、处于未上市期间的有价证券应区分如下情况处理:

(1)送股、转增股、配股和公开增发的新股,按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的估值方法估值;该日无交易的,以最近一日的市价(收盘价)估值。

(2)首次公开发行未上市的股票、债券和权证,采用估值技术确定公允价值,在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下,按成本估值。

(3)流通受限的股票,包括非公开发行股票、首次公开发行股票时公司股东公开发售股份、通过大宗交易取得的带限售期的股票等(不包括停牌、新发行未上市、回购交易中的质押券等流通受限股票),按监管机构或行业协会有关规定确定公允价值。

3、全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种,采用第三方估值机构提供的估值价格数据进行估值。

4、同一证券同时在两个或两个以上市场交易的,按证券所处的市场分别估值。

5、本基金投资股指期货、国债期货等衍生品种合约,一般以估值当日结算价进行估值,估值当日无结算价的,且最近交易日后经济环境未发生重大变化的,采用最近交易日结算价估值。

6、持有的银行定期存款或通知存款以本金列示,按相应利率逐日计提利息。

7、人民币对相关货币的汇率根据届时相关法律法规及监管机构的要求确定汇率来源,如法律法规及监管机构无相关规定,基金管理人与基金托管人协商一致后确定本基金的估值汇率来源。

8、对于按照中国法律法规和基金投资所在地的法律法规规定应交纳的各项税金,本基金将按权责发生制原则进行估值;对于因税收规定调整或其他原因导致基金实际交纳税金与估算的应交税金有差异的,基金将在相关税金调整日或实际支付日进行相应的会计处理。

9、如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的,基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后,按最能反映公允价值的价格估值。

10、当发生大额申购或赎回情形时,基金管理人可以采用摆动定价机制,以确保基金估值的公平性。

11、相关法律法规以及监管部门有强制规定的,从其规定。如有新增事项,按国家最新规定估值。

如基金管理人或基金托管人发现基金估值违反基金合同订明的估值方法、程序及相关法律法规的规定或者未能充分维护基金份额持有人利益时,应立即通知对方,共同查明原因,双方协商解决。

基金管理人负责基金资产净值计算和基金会计核算,并担任基金会计责任方。就与本基金有关的会计问题,如经相关各方在平等基础上充分讨论后,仍无法达成一致的意见,按照基金管理人对基金资产净值的计算结果对外予以公布。

(三)基金资产净值、基金份额净值(1)在本基金封闭期间:

本基金的《基金合同》生效后,在基金份额开始上市交易前,基金管理人将至少每周公告一次基金资产净值和基金份额净值;在基金份额上市交易后,基金管理人应当通过基金管理人网站、上市的证券交易所、基金销售网点以及其他媒介,在每个交易日的次日披露基金份额净值、基金份额累计净值;

基金管理人应当公告半年度和年度最后一个市场交易日(或自然日)基金资产净值和基金份额净值。基金管理人应当在前款规定的市场交易日(或自然日)的次日,将基金资产净值、基金份额净值和份额累计净值登载在指定媒介上。

(2)在本基金封闭期届满后:

在开始办理基金份额申购或者赎回后,基金管理人应当在每个开放日的次日,通过网站、基金份额发售网点以及其他媒介,披露前一开放日的基金份额净值和基金份额累计净值。

基金管理人应当公告半年度和年度最后一个市场交易日(或自然日)基金资产净值和基金份额净值。基金管理人应当在前款规定的市场交易日(或自然日)的次日,将基金资产净值、基金份额净值和基金份额累计净值登载在指定媒介上。

七、基金合同的变更、终止与基金财产的清算(一)《基金合同》的变更

1、变更基金合同涉及法律法规规定或本合同约定应经基金份额持有人大会决议通过的事项的,应召开基金份额持有人大会决议通过。对于法律法规规定和基金合同约定可不经基金份额持有人大会决议通过的事项,由基金管理人和基金托管人同意后变更并公告,并报中国证监会备案。

2、关于《基金合同》变更的基金份额持有人大会决议须报中国证监会备案,并自表决通过之日起生效,自决议生效后依据《信息披露办法》的相关规定在指定媒介公告。

(二)《基金合同》的终止事由

有下列情形之一的,经履行适当程序后,《基金合同》应当终止:

1、基金份额持有人大会决定终止的;

2、基金管理人、基金托管人职责终止,在6个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的;

3、《基金合同》约定的其他情形;

4、相关法律法规和中国证监会规定的其他情况。

(三)基金财产的清算

1、基金财产清算小组:自出现《基金合同》终止事由之日起30个工作日内成立清算小组,基金管理人组织基金财产清算小组并在中国证监会的监督下进行基金清算。

2、基金财产清算小组组成:基金财产清算小组成员由基金管理人、基金托管人、具有从事证券相关业务资格的注册会计师、律师以及中国证监会指定的人员组成。基金财产清算小组可以聘用必要的工作人员。

3、基金财产清算小组职责:基金财产清算小组负责基金财产的保管、清理、估价、变现和分配。基金财产清算小组可以依法进行必要的民事活动。

4、基金财产清算程序:

(1)《基金合同》终止情形出现时,由基金财产清算小组统一接管基金;

(2)对基金财产和债权债务进行清理和确认;

(3)对基金财产进行估值和变现;

(4)制作清算报告;

(5)聘请会计师事务所对清算报告进行外部审计,聘请律师事务所对清算报告出具法律意见书;

(6)将清算报告报中国证监会备案并公告;

(7)对基金剩余财产进行分配。

5、基金财产清算的期限为6个月,但因本基金所持证券的流动性受到限制而不能及时变现的,清算期限相应顺延。

(四)清算费用

清算费用是指基金财产清算小组在进行基金清算过程中发生的所有合理费用,清算费用由基金财产清算小组优先从基金剩余财产中支付。

(五)基金财产清算剩余资产的分配

依据基金财产清算的分配方案,将基金财产清算后的全部剩余资产扣除基金财产清算费用、交纳所欠税款并清偿基金债务后,按基金份额持有人持有的基金份额比例进行分配。

(六)基金财产清算的公告

清算过程中的有关重大事项须及时公告;基金财产清算报告经会计师事务所审计并由律师事务所出具法律意见书后报中国证监会备案并公告。基金财产清算公告于基金财产清算报告报中国证监会备案后5个工作日内由基金财产清算小组进行公告。

(七)基金财产清算账册及文件的保存

基金财产清算账册及有关文件由基金托管人保存15年以上。

八、争议的处理和适用的法律

各方当事人同意,因《基金合同》而产生的或与《基金合同》有关的一切争议,如经友好协商未能解决的,应提交中国国际经济贸易仲裁委员会根据该会当时有效的仲裁规则进行仲裁,仲裁地点为北京,仲裁裁决是终局性的并对各方当事人具有约束力,仲裁费和律师费由败诉方承担。

争议处理期间,《基金合同》当事人应恪守各自的职责,继续忠实、勤勉、尽责地履行基金合同规定的义务,维护基金份额持有人的合法权益。

本《基金合同》受中国法律管辖。

九、基金合同存放地和投资者取得基金合同的方式

《基金合同》可印制成册,供投资者在基金管理人、基金托管人、销售机构的办公场所和营业场所查阅。

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南海降温后为何台海问题却升温美对中国有两项误判

问答##########

原标题:问答

问:某主板或中小板上市公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告,是否会被实行退市风险警示?

答:根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》第13.2.1条规定:若上市公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告,本所有权对其股票交易实行退市风险警示。

问:投资者咨询,若主板或中小板上市公司未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告,对其股票后续交易有何影响?

答:根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》规定,上市公司未在法定期限内公布年度报告、半年度报告的,本所于相关定期报告披露期限届满后次一交易日,对该公司股票及其衍生品种实施停牌。公司股票及其衍生品种因未披露年度报告和半年度报告的停牌期限不超过两个月。在停牌期间,公司应当至少发布三次风险提示公告。

如上市公司未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告,且公司股票已停牌两个月的,本所自公司股票及其衍生品种停牌两个月期限届满的次一交易日对其股票及其衍生品种复牌,并自复牌之日起对公司股票交易实行退市风险警示。

问:投资者咨询,主板或中小板上市公司因最近两年经审计的期末净资产为负值,是否会被暂停上市?

答:根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年11月修订)》规定,公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值或者因追溯重述导致最近一个会计年度期末净资产为负值的,本所有权对其股票交易实行退市风险警示。

因上述原因公司股票交易被实行退市风险警示后,首个会计年度经审计的期末净资产继续为负值,本所有权决定暂停其股票上市交易。

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我少将:有人以为中国参加香会为求饶现在清楚了吧

遭逾期14亿互金平台“认爹”,招行急发公告“甩锅”##########

原标题:遭逾期14亿互金平台“认爹”,招行急发公告“甩锅”

互金商业评论独家获悉, 5月27日,招商银行在其官网发布一则公告称,广东钱端商务服务有限公司(简称钱端公司)通过其经营的钱端APP向相关投资者公告,声称投资产品无法按期履约与招商银行相关。对此,招商银行明确表示,14亿逾期资产与招商银行无关。互金商业评论发现,和招行撕破脸皮的钱端,并不是无名之辈,其背后大股东是互联网金融科技服务商网金控股。

逾期平台“认亲”,招行公告要举报和起诉

一项被视为中国商业银行创新旗帜的招商银行被卷入互金逾期漩涡。5月27日,招商银行在其官网发布《关于广东钱端商务服务有限公司蓄意捏造事实侵害招商银行权益误导相关投资者的澄清声明》。

图片说明:招行官网声明截图

声明称,近期,广东钱端商务服务有限公司(简称钱端公司)通过其经营的钱端APP向相关投资者公告,声称投资产品无法按期履约与招商银行相关,并已向招商银行发送律师函,寻求与我行协商处置方案。对此,招商银行郑重澄清以下4点:

1、招商银行已于2017年4月终止了与钱端公司的所有合作,目前招商银行与钱端公司及钱端APP无任何关系。

2、合作终止后,钱端公司未经我行同意擅自使用我行标识和名称,误导投资者。对此侵权行为,我行已向政府主管部门进行举报,并向法院提起诉讼,目前法院已做立案处理。该诉讼与钱端APP具体投资产品是否如期兑付无关。

3、关于钱端公司公告声称逾期资产与招商银行相关,并与我行协商处置方案的问题,此为钱端公司的虚假陈述,逾期资产与招商银行无关,不存在招商银行与钱端公司协商处置方案的情况,招商银行与钱端公司的原合作中也不存在钱端公司公告声称的“招行负责审核并投放产品信息”的合作内容。

4、钱端公司此次公告蓄意捏造事实,侵害招商银行权益,误导投资者,对我行声誉造成了不良影响,我行将通过法律手段积极维护自身的合法权益。

逾期金额14亿涉及上万人

对于招行的澄清声明,钱端公司毫不退让。5月28日下午5点半和6点,钱端公司在APP连发两则通告予以回应。

图片说明:钱端APP公告截图

通告一称,招商银行声称已于2017年4月终止了与我司的所有合作,目前招商银行与我司及钱端APP无任何关系,与事实不符。因为2017年4月后,招商银行仍持续在钱端APP上发布、销售投资产品,且一直对钱端APP各方面工作进行督导。

通告指出,根据钱端与招行合作协议的有关约定,合作协议长期有效,除非一方提前三个月通知另一方并就已开展的业务协商处置方案后,方可解除。至今招商银行并未对逾期资产协商出具处置方案,故其无权解除合同。

最后,通告警告称,希望招商银行妥善解决此次逾期兑付事件。若招商银行仍继续发布不实信息,我司将进一步把相关事实公之于众。

在另一则通告中,钱端公司要求用户“按照我司于2019年5月27日发布的《公告》,请各投资人提供附表信息并尽快以Word形式发送至我司电子邮箱qdkf@qianduan.com。”。在文件备注中,钱端提醒投资人“提交如何获取钱端APP的渠道的说明、《服务协议》、《投融资服务协议》、支付凭证、购买凭证、手机截屏等您认为维权有效的材料”。

在5月27日的公告中,钱端公司表示,根据其与招行的合作,招行负责审核并投放产品信息,钱端负责APP系统的开发、运营和维护。

钱端公司称,为处理逾期事件,公司已聘请专业团队与招行协商处置方案,并主动向政府、金融监管部门和公安机关报备,并于2019年5月22日向招行发出律师函,要求招行对截止5月20日已开展的业务提出处置方案。到27日,钱端没有收到回复,却看到了招行发出的公开撇清责任的声明。

互金商业评论注意到,钱端公司表示,2018年12月起,招行发布的部分项目开始出现逾期问题,后续逾期待兑付的金额约14亿元(含投资额及投资收益)。有投资人告诉互金商业评论,据他们初步自发统计,涉及投资人至少上万人。

分手20个月后才公告被“甩锅”质疑

招行银行与钱端胡撕闹剧究竟是怎么回事呢?到底谁黑谁白?招行真的是“无辜躺枪”吗?这还要从4年前说起。

2013年4月,乘着互联网金融的东风,招行银行推出了PC端“小企业e家”的互联网金融服务平台,专门面向小企业的投融资服务,当时招行的这一平台被外界解读为P2P。不过,招行解释称,“小企业e家”服务本质是信息见证,提供的是资金需求和供给者间信息的交互服务。

按照钱端公司的说法,2014年,招行与钱端公司合作,并于2015年6月推出移动端钱端APP。根据媒体的报道,钱端实为“小企业e家”的升级版本2015年10月,招行、钱端公司正式运营钱端APP。其中,招行是信息发布方,钱端公司是平台服务方,第三方支付公司(中金公司)是资金清算方。

本来,招行与钱端的合作并不为外界太多人知晓。直到2018年12月,钱端公告称,12月6日以后到期的产品全部不能履约,回款大面积延期至2019年3月底。至此,钱端与招行的矛盾开始浮出水面。

根据此前媒体的报道,招行银行当时对双方关系的解释是,2015年10月招行与广东钱端商务服务有限公司达成合作。2017年4月28日,招行与钱端公司的合作全面终止。招行与钱端公司合作终止后,钱端公司发售的产品均与招行无关。在合作期间由招行进行信息见证的钱端APP投资产品,已于2018年1月全部正常到期结清。另外,招行与钱端公司不存在股权关系。

然而,无论是钱端公司还是钱端的投资人都不认可招行的说法。钱端公司称,2018年12月20日,招行在明知项目逾期的情况下,自行在官网发布了《关于招商银行互联网创新相关业务停办的通告》,但钱端表示,招行银行故意将落款时间写为2018年10月。

互金商业评论登录招行官网发现,招行确实发布了这则公告,公告时间为2018年10月8日。但从公告本身无法判定具体发布时间。

图片说明:招行官网截图

新浪微博上,众多钱端投资人发帖声讨招行和钱端运营方。有投资人表示,“我是公司财务人员,公司的开户行是招行,当时也是在招行的客户经理大力推荐下,下载了钱端,因为有招行的这层关系,所以才相信了钱端,没想到招行竟然这样,只管领进门,后面就不管了。不合作了,也不及时通知到客户,太坑。”

有投资人称,招行在2018年10月的声明疑似“甩锅”,“为何双方终止合作一年半后,招行才选择公告?”

从公开披露双方停止合作的时间看,不管是招行说的2018年10月,还是钱端所说的2018年12月,招行恐怕都难以摆脱“甩锅”嫌疑。如果真的是2017年即停止合作,且2018年1月已经结清全部跟招行有关的产品,为何不在当时就发表公告告知投资人?隐藏此事的目的何在?

根据众多投资人的说法,大部分投资人当初都是在招行的理财经理,甚至是支行行长推荐下,才下载钱端并投资的。

互金商业评论查询发现,2017年之前,钱端对外宣传中,都是使用“招商银行—钱端APP”,招行旗下互联网金融服务平台的名义。据投资人反馈,当初钱端的理财产品收益率只有6%-6.5%之间。而2015年-2017年P2P行业平均收益率在12%以上。由此可见,投资人选择钱端,必然是冲着对招商银行的信任而去的,而不会是因为招行的合作方钱端公司。

图片说明:钱端2016年的活动推广截图。

互金商业评论就此咨询一位互金平台机构合作部门负责人,其表示,一般来说,结束与第三方公司的合作关系后,招行和钱端公司都有责任处理好善后工作,这里面既包括对推荐产品的结清,也包括对投资人的基本信息披露工作,包括推荐产品到期时间,结清时间,合作终止时间及后期风险提示等。如果没有说明,平台逾期后再补充公告,招行需要给出更加合理的解释。

钱端公司涉嫌违规开展资管业务

在钱端逾期事件中,招行有责,难道钱端公司就是单纯的“背锅侠”么?互金商业评论发现,事情没有那么简单。

从钱端APP产品看,其页面销售的理财产品主要有两类,一个是随存随取的“摇钱宝”,年化利率3.6%,产品详情里仅披露为银行存款,但没有披露哪家银行。另一类是年化收益率为5.5%—6.5%的优选项目,产品详情里简单称之为“金融资产收益权”。互金商业评论注意到,直到5月26日,仍有投资人在平台购买优选产品。

图片说明:来自钱端APP理财页面

钱端去年12月曾表示,平台资产均来源于银行和金融机构,但并没有具体说明来自哪些银行及金融机构。从平台公开信息看,其合作方包括吉林东北亚创新金融资产交易中心、天津金融资产交易所及广东华侨金融资产交易中心等金交所。

根据2018年互联网金融风险专项整治工作领导小组下发的“29号文”,以及央行和银保监会等四部委联合发布的“资管新规”,通过互联网开展资产管理业务,本质是资产管理业务,属于金融业务范畴,必须持牌经营。未经许可,依托互联网以发行销售各类资产管理产品(包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”)等方式公开募集资金的行为,应当明确为非法金融活动。相关机构存量业务最迟于2018年6月底压缩为零。

钱端公司直到现在仍然在销售银行理财产品和金交所产品,显然违反了上述规定,实质在从事非法金融活动。从这点看,招商银行急于与其撇清关联也就不难理解。

钱端的幕后股东实为网金控股

互金商业评论注意到,招行与钱端运营公司并没有公开的股权关系。企查查显示,钱端运营主体为广东钱端商务服务有限公司,注册资本1136万元,注册时间2014年7月。股东包括广州鼎盛汇盈资产管理企业(有限合伙),持股83.6%;IDG资本担任管理人的北京和谐成长投资中心,持股12%,自然人陈钰锴持股4.4%

穿透看,钱端的大股东广州鼎盛汇盈资产管理企业(有限合伙)背后是3位自然人:冯巍、陈俊杰和冯敏,法定代表人为冯巍。

企查查显示,冯巍担任法定代表人的企业有4家。其中,与广州鼎盛汇盈资产管理企业(有限合伙)相关的被执行信息有5起,涉及金额高达4.6亿元。

此外,冯巍担任监事的广州泓睿投资管理有限公司来头不小,其大股东是广东网金控股股份有限公司的董事长陈强。冯巍担任总经理的广东网发行企业管理有限公司,其主要股东也是陈强。而网金控股是国内著名的金融科技服务平台,不少银行的直销银行都是由网金控股开发并代运营的。

由此可见,钱端公司背后的实际控制人实际是网金控股。实际上,网金控股在公开宣传中也将招行小企业e家(后升级为钱端)作为主要的运营合作案例进行宣传。

图片说明:网金控股的宣传介绍

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美代理防长在台湾南海问题上老调重弹中方严正驳斥

一天30份问询函!新三板公司年报被“追问”,股转公司最关注这些......##########

原标题:一天30份问询函!新三板公司年报被“追问”,股转公司最关注这些......

日前,数十家挂牌公司集体收到了来自全国股转公司的年报问询函,足见股转公司对新三板公司年报的事后审查在加大力度。业绩指标、持续经营能力等几大项首先引起股转公司的关注。

有意思的是,九鼎集团在“致股东的信”中,也被股转公司发掘了“问题”。

年报问询函批量增加

5月24日,股转公司集中发布了30份年报问询函,包括对6家刚入选2019年创新层的挂牌公司的问询。至此,今年以来,已经有66家新三板公司收到股转公司的年报问询,较去年同时期明显增加,其中17家为创新层公司。

从这66家公司来看,部分公司已经不是第一次收到年报问询函。这一次,九鼎集团为连续第四年收到年报问询函。ST中搜是连续第三年年报被问询,收到2016年年报问询函时,该公司未被实施风险警示,简称是“中搜网络”。

ST致生、紫晶之光、宏力能源等公司也不是第一次“上墙”。2018年8月,ST致生2017年年报被股转公司两次问询,当时该公司还未被“ST”。

值得一提的是,阿里巴巴斥资20亿元战略投资的壹玖壹玖,也收到了来自股转公司的年报问询函。

股转公司关注啥?

66份年报问询函中,挂牌公司这些指标备受关注:

1

收入、净利润、毛利率

关于业绩的财务指标,是被问询的重点,挂牌公司营收、净利润、毛利率等发生较大变动,是公司经营发展的“头等大事”。

年报显示,2018年,紫晶之光营业收入同比大幅下滑45%,而营业成本大幅增加,综合毛利率由2017年的25.91%下降至19.15%。该公司因此被股转公司要求结合业务种类及比重的变化,说明当期营业收入、营业成本及毛利率均较去年同期大幅下降的原因及合理性。

创新层企业大地和的经营指标则有些“反常”,去年公司净利润大幅扩大亏损,综合毛利率出现大幅下降,但营业收入却翻倍增长。

股转公司对大地和的这份经营业绩提出问询,要求挂牌公司结合产品销售单价、单位生产成本等因素量化分析报告期毛利率大幅下滑的原因。此外该公司还被要求结合主业盈利的可持续性等情况,说明公司是否具备持续经营能力。

另外,兴竹信息、小云科技等公司的毛利率均受到了问询。

2

持续经营能力

因为去年的财务报告,ST汉咏等公司直接被问及持续经营能力。

2018年,ST汉咏已经为连续第二年出现亏损,且亏损同比扩大。据悉,去年该公司原主营业务停止,业务模式等发生重大变化。因此被股转公司要求结合实际经营情况、市场开发能力、公司核心竞争优势、资金筹资能力等评估公司的持续经营能力。

宏力能源不只亏损,资金似乎也遭遇了困难。该公司2018年期末流动负债已经大于流动资产,而在手的现金仅80万元,但公司还应该付给职工薪酬超400万元,应交税费超700万元。对此股转公司要求宏力能源说明“是否存在短期偿债能力不足的问题”。

此外,股转公司指出,宏力能源已经连续亏损4年,要求公司说明未来经营计划如何。

福建太尔、金泰得也因为业绩亏损、短期借款被问及持续经营能力,被要求说明持续经营能力及后续计划。

3

长期股权投资

众多公司进行了股权投资,在年报审查中,这一项也是股转公司关注的焦点。

2018年期末,ST中搜对联营企业搜悦创投的长期股权投资期末余额为2316万元,但搜悦创投自2015年起至今已连续4年亏损。ST中搜因此被要求说明,“对搜悦创投的长期股权投资是否存在减值迹象,是否应计提减值准备。”

基美影业则因“对参股公司基影悦融的长期股权投资2030万元全额计提减值准备”,被要求说明基影悦融起诉挂牌公司的详细情况。基美影业的会计师也被要求进一步核查,并结合长期股权投资减值迹象说明全额计提减值准备的判断依据及合理性。

天堰科技等公司关于长期股权投资也被股转公司问询。

4

计提资产减值

资产减值,是摆在众多公司面前的一个问题,而计提坏账准备的情况,也受到股转公司关注。

壹玖壹玖去年年报计提超6.47亿元的大额坏账准备,资产减值损失较上期增加6.23亿元,增幅达13084%。据悉,这因挂牌公司对直管店经营模式进行调整导致的。对此股转公司要求壹玖壹玖说明“对应收直管店管理费计提大额坏账准备的具体原因及合理性”。

嘉泰数控同样在资产减值方面被问询,不过,该公司被质疑计提不足。去年末,该公司存货账面余额为1.53亿元,计提存货跌价准备为93万元,而库存商品为3215万元,未计提减值准备。但公司坦承受中美贸易战、行业宏观环境及下游产业冲击、3C产业结构升级、客户对于5G观望的态度等影响,公司去年收入大幅下降。

因此股转公司要求嘉泰数控说明坏账准备计提是否充分、及库存商品期末未计提存货跌价准备的合理性。

九鼎集团等公司的坏账准备也受到股转公司问询。

5

职工薪酬

在年报问询函中,多家公司关于付给职工的薪酬也受到了股转公司的“关切”。

海航冷链去年年末较2018年初员工人数减少99人,不过应付职工薪酬计提下降幅度不大,仍超过1亿元,仅减少了1457万元。挂牌公司因此被要求说明“职工薪酬的计提数变动与员工人数变动幅度偏离较大的情形是否合理。”

股转公司对金泰得销售人员工资也表示关心。据悉,金泰得2018年销售费用中职工薪酬为38.86万元,较上年下降4%,而报告期内销售人员较前一年有所增加,2018年销售人员的平均年薪为3.89万元。值得注意的是,金泰得办公地位于北京。该公司因此被要求说明销售人员薪酬变动以及平均工资水平的合理性。

除了业绩指标,存货、研发支出等财务指标、资金占用等事项也是股转公司审查年报关注的重点。另外,有些公司还被股转公司发现了一些“与众不同”的问题。

“致股东的信”也被发现“问题”

在对九鼎集团年报的事后审查中,该公司多个事项映入股转公司的眼睛,包括公司对外借款、控股股东高比例质押公司股权等。

此前,九鼎集团出售富通保险股权,用于还债的事项一度受到市场热议。而该公司2018年累计对外提供借款期末余额超过31亿元,而新增对JDI.Ltd贷款3.04亿元,其贷款利率为0。

九鼎集团在目前高资产负债率的情况下仍对JDI.Ltd提供了无息借款,同时拟使用出售富通保险股权的资金归还自身负债,但挂牌公司却还对JDI.Ltd提供无息贷款,受到了股转公司的质疑。

而有意思的是,九鼎集团在年报中披露“致股东的信”的相关内容,也被股转发现了“问题”。

该公司在2018年年报开篇“致股东的信”中写到:“公司以各年净资产的增长率来衡量公司内在价值的增长,同时以上证综指涨幅率为可比指标”;被投资企业员工人数约三十万人,与上期投资规模基本一致,但年度创造的增加值却由2017年度的超过200亿元变为近千亿元,且公司控股投资的项目公允价值由2017年底的496亿元下降至2018年底的346亿元,本公司公允净资产值由2017年底的500亿元下降到2018年底的330亿元。“

对此股转公司要求九鼎集团解释说明在公司投资范围包括非上市企业股权的情况下,采用上证综指涨幅率作为可比指标的原因及合理性,以及“年度创造的增加值”的计算方法,说明是否与被投资项目公允价值相关联。

持续亏损仍进行“炒股”被质疑

在金泰得收到的年报问询函中,公司的持续经营能力首先引起股转公司的关注,与此同时,挂牌公司在业绩持续亏损的情况下,仍不忘“炒股”的行为,也令股转公司产生了质疑。

据悉,金泰得2018年末以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产为83万元,较上一年增加8699.7%,而公司解释变动原因为投资二级市场股票。

尽管炒股“赚”了钱,金泰得还是被要求说明在公司持续亏损、面临偿债风险的情况下进行二级市场股票投资的原因和必要性,并说明二级市场股票投资具体情况以及公司关于投资决策履行的相应审议程序。

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中国多个省市上空现发光飞行物已不是第一次(图)

深度解密 ##########

原标题:深度解密 | 如何开一家正宗的沙县小吃?

文 / 玉林罗美兰

沙县,古名沙阳。

这也许是全中国知名度最高的县了,十几年间,从这个位于福建三明市的小城里,走出了数万家街边小吃店。

01

集体跑路的沙县人

80年代末,沙县正在着手旧城改造,每个成年人都是当地标会的成员,也并没有很多小吃店。

直到90年代初期,这种民间借贷崩盘,无数沙县人一夜之间倾家荡产,债台高筑,被迫远走。

正是这些出走的沙县人,带出了“沙县小吃”。

路边最简陋的沙县小吃

02

政府设立的“小吃办”

1997年,已经有将近10%的沙县人口外出开店。沙县政府很快意识到了,做小吃的市场前景。

于是先后支持工商联成立了“沙县小吃”同业会,随后设立了小吃业领导小组办公室,简称“小吃办”。

就是在这一年,沙县小吃开始申请商标注册。

03

商标注册与扩张之路

根据国家商标局网站显示,同业会从2006年3月起,先后委托多家商标事务所,陆续9次提起集体商标注册申请。

2015年,“沙县小吃”的商标终于注册成功。

跟商标注册的曲折道路截然相反,“沙县小吃”的店铺在全国各地极速扩张,沙县同业公会公布的资料显示:截至 2014 年,全国共有6 万余家沙县小吃,年营业额高达 50 亿元。

2016年中国内地连锁快餐数据(来源于中金研究部)

6万家,这是2016年肯德基门店数量的12倍,接近麦当劳的30倍。

它和兰州拉面、黄焖鸡米饭一起,组成了小吃界的三股“邪恶势力”,同时也是这三者中间,唯一一个拥有商标保护的巨头。

04

想靠一枚商标上市

早在 2008 年,在沙县政府主导下, 沙县小吃集团有限公司就已经注册成立。

2011 年,沙县县委提出了沙县小吃发展目标: “保牌、提质、连锁、上市”。准备整合小吃业主入 股,走连锁经营的路线。

2014年,沙县小吃集团先后与正大集团和中粮集团达成供应链合作,随后不久,又获得雏鹰农牧1.35 亿元投资。

从2014年即可达到年营收50亿来看,“沙县小吃”远超众多A股上市公司。但事实上,问题并没有沙县政府想的这么简单。

沙县小吃的分布

05

商标管理乱象

“沙小”的商标来之不易,上市计划也颇具雄心,但是这枚商标的使用情况,却混乱不堪。

我们在网上找到了一份授权流程图。按照图中流程看来,这枚商标的使用,本该竟然有序。

可实际的情况是,获得商标4年后,同业会的官方网站如今已经无法打开。

打开大众点评,输入“沙县小吃”,结果显示,成都地区共有91家同名商铺,这些商铺的店招千奇百怪,菜单和价格也都不尽相同。

06

怎么开店?

在96家店铺中,我们根据顾客评论,筛选出了一家看起来“靠谱”的去亲自测试。

这家店位于成都一所大学后门,一条食肆遍地的小街,店招是标准的暗黄底色+红绿色logo。

店里有6张桌子,店外2张,上座率超过6成,桌椅干净整洁,桌上的酱料全都满满当当,罐身没有一丝污迹。

老板是一个三十多岁的中年男子,笔直地站在餐牌下,面带微笑帮助顾客点单。

经过闲聊获悉,这个老板是沙县夏茂人,2006年开始在成都开起了这家店。

当我问到老板,有没有加入县里的同业会,并获得商标使用权的时候,老板憨笑着说:“没加,加了也没什么用处啊”

07

“李鬼”泛滥的“沙县小吃”

原来,全国著名的“沙小”是想开就开的。

按照相关规定,“沙县小吃”的商标仅具有沙县户籍,并加入同业会的会员,方可获得授权使用。

可这位老板告诉我们,全成都开店的沙县人不超过5个,那么另外86家店铺显然属于“山寨店“。

当我问到老板,对于这些“山寨店”有没有处理方式。老板表示:“没人管的,我周围没有同类竞争,也不关心别处的假店,那别人更不会理会”。

08

商标价值滑坡

“沙县小吃”在早年,可以算是半块金字招牌。

这四个字曾经代表了:便宜,好吃,干净,丰富。但是如今,因为商标使用的监管缺失,全国范围内“李鬼”泛滥。

想要吃到真正的沙县,对于每个顾客来说,都需要一点甄别能力和运气。

沙县小吃商标问题涉诉数为0

曾经的街边小店,已经陆续开到了美国日本和欧洲,并且还常常人满为患。但是,因为山寨遍地,每吃过一家“山寨店”,食客都可能会得出,沙县不再好吃的结论,这是对品牌致命的打击。

价值连城的商标宝藏,沦落如此,不禁令人唏嘘。但问题又该怎么解决呢?靠诉讼?数万起诉讼就一定能够解决问题?

有更好的方式解决这一难题吗?

我们路人尚且看在眼里的问题,

沙县小吃集团这家国企,

自然不会一无所知,

也许他们只是缺少厉害的知产律师吧!

那么如何成为“来之能战,

战之能胜”的知产律师呢?

六月中旬,

跟我们一起去港大了解一下吧!

看看香港的律师是如何创造性地解决品牌问题,

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中国防长:不能因老总曾是军人就认为华为和军方有关

易纲:对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心##########

原标题:易纲:对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心

中债指数专家指导委员会第十五次会议于5月18日在京举行。中国人民银行行长易纲出席会议并发表讲话。

据中证网28日消息,易纲表示,目前存贷款基准利率处于适度水平,在进一步推动利率市场化改革的过程中,央行存款基准利率仍将继续发挥重要作用。对保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定充满信心,中美十年期国债利差仍处于较为舒服的区间,美联储加息可能性降低,都有利于人民币汇率稳定。

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洪秀柱谈维持现状:维持大陆给好处但不谈统一可能吗

打击境外保险推介 上海奋威保代被罚##########

原标题:打击境外保险推介 上海奋威保代被罚

  北京商报讯 (记者 孟凡霞 李皓洁)违规宣传境外保险产品又有抬头之势。5月28日,北京商报记者获悉,上海奋威保险代理有限公司(以下简称“奋威保险代理”)因违规宣传境外保险产品被上海银保监局罚款1万元。

罚单显示,奋威保险代理因存在宣传推介境外保险产品行为,被上海银保监会给予警告,并处罚款1万元,行政处罚依据为,奋威保险代理的行为违反了《关于加强对非法销售境外保险产品行为监管工作的通知》、《保险销售从业人员监管办法》第二十四条、第三十四条。

天眼查显示,奋威保险代理成立于2007年,注册资本600万元,为金恪投资控股股份有限公司(以下简称“金恪集团”)旗下的全资子公司。

而早在2018年8月,有留言者在上海银保监局的局长信箱留言,举报奋威保险代理销售香港保险及非保险类理财产品。该留言者称,奋威保险代理高管及员工都是原金恪集团旗下员工,目前奋威保险代理的保代业务员工仍然在销售金恪集团旗下非保险类理财产品(例如私募基金);以及在业务端定期开展香港保险的销售培训和展业(对接机构为香港百基金融服务控股集团有限公司,实际疑为金恪集团出资收购),并拟定于2018年8月16日下午在上海浦东新区世博馆路52号鲁能国际中心B座17楼邀约客户出席保险类专题沙龙活动,议程中将包含海外资产配置(涉及代销的香港保险产品)。

北京商报记者拨打天眼查中奋威保险代理预留的公司电话,对方回应称,此为金恪集团联系方式,并且不清楚有奋威保险代理这家公司。

孟凡霞 李皓洁

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澳总理回应三艘中国军舰“突然访问”悉尼:是回访

暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?##########

原标题:暴力拉升加政策助推,这个板块要起飞?

言而总之:暴力拉升

同样也是三大指数平开,惊喜的是开盘之后指数迅速拉升,在创投、上海本地股的带动下,大盘总体上扬,市场涨多跌少。不过一顿午饭的功夫市场就变了脸,午后指数冲高之后全线回落,目前市场总体为场内资金博弈,成交量依旧不足。不过临近尾盘,银行和保险突然发力,各大股指快速反弹并红盘报收。

先见之明:等待政策发力

买股票就是买预期,有了先见之明才能把握良机。中国银河证券在A股策略周报中指出,短期来看市场情绪将得到修复,市场预计将呈现震荡行情,等待政策发力。长期市场可能出现分化行情,白马龙头股具有长期配置价值。

同时中国银河证券也指出,短期在市场震荡行情下,建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股。长期建议关注资产质量好的价值股和稳定成长股,尤其对近期受贸易战影响部分股价下跌幅度较大的通信和电子行业白马股,未来可能有超额收益机会。

东北证券认为,后续股市的转机在于一个可以使得政策与市场预期走向一致的经济读数。5 月开始,经济读数对于市场的影响将重新加大人民币汇率逐渐走稳之后,股市与汇市负向循环被打破,市场环境出现一定的边际改善。

从资本市场信息的跟踪情况看,东北证券指出换手率有所下降,当前与去年11月水平相近,市场交易情绪有所缓解,融资买入额有所下降,两融资金参与度有所回落。市场后续上行的动力在于贸易问题边际改善的可能以及在外部压力以及4月经济读数走弱之后,政策偏宽松的空间的增大。

远见淘金:政策助推集成电路发展

行情捉摸不定,精选行业才能淘到真金白银。《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》日前发布,近十年来, 我国针对集成电路行业出台了大量所得税优惠政策,2018年再次延续针对集成电路生产企业的优惠政策。

新时代证券近日发布的电子行业研究周报中认为,2018全年中国半导体集成电路进口总金额高达3121亿美元,同比增长19.8%,进出口逆差达到2274亿美元。当前背景下,以半导体集成电路为代表的战略新兴行业将是自主可控的核心产业。

此外,新时代证券还认为,未来针对集成电路产业或将有更多的支持政策出台,国内自给率有望不断提升。税收优惠政策延续,继续看好集成电路自主可控。

在报告中,新时代证券还对电子各个环节的投资机会进行了详细的分析,并给出相应的投资标的,添加我们的微信公众号远见有良策,回复“集成电路”或今天的日期“0528”即可获得。

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美代防长在香会谈印太战略中方:搬石头砸自己脚

苏州楼市调控再憋狠招!此前刚因房价大涨被警告##########

原标题:苏州楼市调控再憋狠招!此前刚因房价大涨被警告

住房和城乡建设部对佛山、苏州、大连、南宁4城市进行预警提示

中新经纬客户端5月29日电 (董文博)苏州,这个不在国家统计局70城房价指数监控范围的城市近期又“火”了!

据澎湃新闻报道,5月24日,苏州市政府联合住建局、发改委、自然资源局等部门召集30余家地产商召开苏州房地产行业座谈会,明确如苏州楼市的几大指标得不到控制,7月后调控会即刻加码,包括扩大限售范围、提高外地人购房需要的社保门槛等,并提出全年房价涨幅目标必须控制在5%以内。同时,苏州房地产长效调控机制政策已经形成方案,并上报住建部。

这场座谈会,距离苏州出台楼市限售及学位新政不足半个月。在业内人士看来,近期苏州公布的一系列楼市调控政策做了一个较好的表率,有助于后续各地房价稳定政策的出台。

资料图 中新经纬王潮 摄

月内已多次出手

今年5月11日,苏州出台限售政策,工业园区全域、高新区部分重点区域新建商品住房,自取得不动产权证之日起满3年后方可转让;工业园区全域二手住房,自取得不动产权证满5年后方可转让。此外,政策还实行人才优先购买、调整了土地出让报价规则。该政策是苏州自2016年发布限购、限贷、限价措施后,楼市调控再度加码。

时隔四天,苏州工业园区管委会5月16日再度祭出新政,将工业园区新购住房学位政策由5年调整为9年,同一家庭多名子女不受限制。也就是说,一套住房的学位不允许随意转让,在义务教育阶段只允许使用一次学区资源,该政策当天起执行。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新经纬客户端表示,苏州限售新政的出台和此前土地价格上涨、二手房价格上涨等因素有关;新政内容相对细致,对于土地、购房、学区、人才等领域都有较为明确的管控。从学位政策来看,苏州出台的是今年全国第一个学区房收紧的政策,对于打击学区房炒作等有较好的意义,这也使得苏州房地产调控政策更加严密,有助于促进后续市场的稳定发展。

而对于“5月24日苏州举行房地产行业座谈会”这一消息的真实性,新京报称,苏州市发改委相关工作人员表示,该会议是真实的,但是具体事宜还不确定。

严跃进认为,此次座谈会主要有两点重要思路,一是苏州房地产长效调控机制已经形成方案,这体现了苏州继续稳定房价的导向;二是提到了苏州房价调控全年5%的增幅指标,这也是精细化管控房价的导向。

从房价本身来说,严跃进指出,2016年苏州“楼市十条”政策中曾经明确提出了“12个月内不宜超过12%”的内容,通俗理解是一个月涨幅不能超过1%。此次提到全年5%的增幅把控,很大程度上说明了苏州房价稳定的力度,即对于此类增幅也会有更强的管控,充分体现了苏州稳房价的决心。

成交量价齐升

多次调控政策出台的背后,是苏州楼市成交的量价齐升。

诸葛找房公布的数据显示,苏州新房、二手房市场年后成交持续火热,4月商品住宅成交67.57万㎡,环比3月上涨102.09%,同比上涨47.67%;二手住宅成交95.79万㎡,环比上涨52.24%,同比上涨82.5%。

在成交量刺激下,苏州二手房挂牌价格明显上涨。诸葛找房数据显示,4月苏州二手房挂牌参考均价为27324元/㎡,较3月上涨695元/㎡,涨幅2.61%;3月二手房挂牌参考均价为26629元/㎡,较2月上涨544元/㎡,涨幅2.09%。

来源:诸葛找房

参考安居客网站公布的部分数据,5月苏州二手房均价为18073元/㎡,环比4月(17835元/m²)上涨 1.33%,同比2018年5月(15697元/㎡)上涨15.13%。据此计算,苏州二手房均价至少已经连涨12个月。

苏州二手房均价走势图 来源:安居客官网

从土地市场来看,苏州同样热度不减,今年以来成交多宗高单价、高溢价率地块,多个区域“地王”纪录被刷新。诸葛找房数据显示,1-4月,苏州住宅用地出让金达622亿元,同比上涨10.23%,与之形成对比的是土地规划建筑面积减少9.34%。

诸葛找房数据研究中心分析师孙明英表示,苏州二手房挂牌价近期涨幅扩大,工业园区与高新区的二手住宅挂牌价在苏州各区域处于领先,工业园区4月二手住宅挂牌价为35908元/㎡,高新区为25176元/㎡,这也是限售政策在这两个区域实施的重要原因。

住建部点名警告

苏州楼市火热的行情也引起了有关部门的关注。

5月18日,住建部在4月19日对6个城市进行预警提示的基础上,对近3个月新建商品住宅、二手住宅价格指数累计涨幅较大的4个城市进行预警提示,苏州在列。这距离国家统计局5月16日公布4月70城房价指数仅过了两天。

值得注意的是,国家统计局每月公布的70城房价名单中并没有苏州,“这在一定程度上弱化了其房价管控的压力,但后续此类城市房价管控会强化。”严跃进如是说。

在58安居客房产研究院首席分析师张波看来,住建部对4城的预警体现出中央对于2019年“三稳”的目标毫不动摇,对于各城市楼市稳定的要求决不放松。

严跃进同样认为,此次住建部对于此类城市的房价预警提示,说明房价管控工作一直没有松懈,是“房住不炒”政策思路的体现。

严跃进还强调,“近期苏州对于核心区域房价炒作过多进行了积极管控,做了一个较好的表率,预计后续此类城市也会有房价管控政策的出台,对于打击炒房炒地现象有积极的效应,也体现了稳地价、稳房价和稳预期的调控决心”。(中新经纬APP)

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投资者注意!FXTM:若脱欧出现这一幕 英镑后市恐大跌5%##########

原标题:投资者注意!FXTM:若脱欧出现这一幕 英镑后市恐大跌5%

FX168财经报社(香港)讯 周二(5月22日)欧市盘中,英镑/美元延续上日跌势,目前徘徊在1.2660附近,市场关注英国首相的下一任人选。

针对当前英国政治背景下的英镑表现,FXTM分析师撰文进行简要分析,内容如下:

周二英国交易员在公众假期结束后重返市场,我们应该预料到,英国退欧党在欧洲议会选举中获胜所带来的后果,将使外界更加关注英国下一任首相尽早达成脱欧协议的压力。

英国首相特蕾莎·梅(Theresa May)的辞职以及即将开始的首相之位争夺战,肯定会成为头条新闻,但英镑面临的问题是,如果无论谁成功成为下一任英国首相,若都追求无协议脱欧,那么英镑将会跌破1.25美元水平。

强硬的脱欧派不会在意英国再次推迟脱欧的最终日期,这对交易员来说是一个问题,因为如果约翰逊(Boris Johnson)真的成为继任者,他已经明确表示,是时候实现英国退欧。这意味着,如果有必要,他将接受无协议脱欧,而在这种情况下,英镑可能会进一步贬值5%。

目前,英镑/美元已1.26上方找到短期底部,但市场可能定价对英国退欧更多的悲观情绪,随着2019年下半年开始,这也可能推动英镑/美元汇率跌至1.20以下。

有助于英镑买入情绪的是,过去几周,围绕英国退欧的大量悲观情绪已被消化。

众所周知,约翰逊强烈支持英国退欧,他不像其他人那样担心无协议脱欧的结果,但任何降低他赢得下届英国首相可能性的消息,都将被视为对英国经济有利。

还有一个遥远的预期是,约翰逊承诺确保达成一项退欧协议,无论这在今天看来多么不可能,这一结果都将给英镑带来正面冲击。

校对:冷静

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中国三艘军舰访悉尼英媒:澳政府事先未宣布很惊讶

5月29日财经早餐:贸易困局提振美元,金价冲高回落,加银利率决议来袭##########

原标题:5月29日财经早餐:贸易困局提振美元,金价冲高回落,加银利率决议来袭

周二(5月28日),美元兑一篮子货币小幅走高,受贸易和政治忧虑以及美国消费者信心强劲上升提振,尽管美国较长期国债收益率跌至19个月低点,金价周二从前一交易日触及的一周高点回落,受美元走强拖累,因美元是投资者在中美贸易关系紧张前景不明朗之际的首选避险资产。美国原油期货周二上涨近1%,此前美国中西部发生的洪灾抑制俄克拉荷马州库欣主要库存中心的原油流动。

商品收盘方面,COMEX?6月黄金期货收跌0.5%,报1277.10美元/盎司。WTI?7月原油期货收涨0.51美元,涨幅0.87%,报59.14美元/桶;布伦特8月原油期货收盘持平,报70.11美元/桶。

全球主要市场行情一览

商品

金价周二从前一交易日触及的一周高点回落,受美元走强拖累,因美元是投资者在中美贸易关系紧张前景不明朗之际的首选避险资产。美国渣打银行贵金属分析师Suki Cooper称,“目前市场上最重要的力量是贸易紧张局势,我们再次看见,美元得益于避险资金,而不是黄金,金价要达到1300美元的水平将是一个非常困难的障碍,在我们看到更多的季节性需求开始发挥作用,或者美元走强开始放缓之前,这可能不会发生,我们认为这种情况要到今年晚些时候才会出现。”

衡量购买一盎司黄金所需银盎司数量的金银比率升至1993年以来的最高水平,约为89,外媒技术分析师王涛表示,现货金的信号喜忧参半,因其两次未能突破每盎司1286美元的阻力位,瑞银策略师Joni Teves在一份报告中写道:“近期白银表现明显逊于预期,因金价走势不明,工业金属疲弱,且缺乏参与白银市场的令人信服的基本面因素。”

油价周二涨0.73%,此前美国中西部发生的洪灾抑制俄克拉荷马州库欣主要库存中心的原油流动,RJO Futures资深市场策略师Phillip Streible表示,“洪水似乎对美国各地原油集散中心造成了影响,令库欣的原油流出放缓,刺激美国原油的买盘,”气象预报员周二表示,阿肯色和俄克拉何马州洪水泛滥的地区将迎来更多降雨,为河水水位已经上涨的阿肯色河带来更多水量。全美气象服务表示,俄克拉荷马州部分地区5月份的降雨量已达19英寸(48厘米),未来还会有更多降雨。

油价一直在拉锯,因经济增长放缓的忧虑和石油输出国组织(OPEC)及其盟友将延长六个月减产协议的预期在市场上角力。OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友将于6月25-26日举行会议,讨论产量政策,但目前仍不清楚他们的产量协议是否会得到延长。

Tradition Energy市场研究部门副总裁Gene McGillian称,“沙特似乎倾向于”延长减产协议,因美国原油产量上升,如果OPEC结束120万桶/日的减产协议,“市场将不得不向下调整,以应对原油供应。”布兰特原油期货上周下跌4.5%,美国原油期货下跌6.4%,创下去年12月以来最大单周跌幅。

上周油价下跌,此前政府报告显示美国原油库存升至4.768亿桶,为2017年7月以来的最高水平。因本周一是阵亡将士纪念日,本周的美国原油周度库存数据将被推迟一天发布。不过,因OPEC和盟友今年迄今的减产行动,全球石油供应已经趋紧,中东的政治紧张局势增大油价上涨压力。美国对伊朗和委内瑞拉的制裁也很大程度上降低这两个国家的原油供应。

外汇

美元兑一篮子货币周二小幅走高,受贸易和政治忧虑以及美国消费者信心强劲上升提振,尽管美国较长期国债收益率跌至19个月低点。之前美国经济谘商会公布,5月美国消费者信心指数升至134.1,为11月以来最高,分析师此前预计该指数为130。宏利资产管理驻波士顿的投资组合副经理Chuck Tomes表示,“目前的市场有一些避险情绪,这对美元有利。”

欧元下滑,因亲欧政党赢得欧洲议会多数席位令投资者松了一口气,但随着疑欧派和右翼政党赢得更多席位,他们对欧元区的未来仍感到不安;意大利副总理萨尔维尼表示,欧盟执委会可能因意大利违反欧盟债务和赤字规定而对其处以30亿欧元罚款。萨尔维尼所在的极右翼联盟党在周日的欧洲选举中获胜,欧洲领导人现在在布鲁塞尔开会,开始从欧盟执委会主席到欧洲央行总裁等一系列欧盟高级职位的任命过程。

日元变化不大,美国总统特朗普于周二已结束4日访问日本行程,访问日本期间向日本施压,要求减少日本对美国的巨额贸易顺差。特朗普周一表示,“贸易方面,我想我们将宣布一些事情,可能在8月,宣布对两国都非常好的事。”

国际财经要闻

【Wrightson:美联储的资产负债表决策将很漫长】 Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在报告中称,联邦公开市场委员会4月30日至5月1日会议纪要暗示,美联储关于资产负债表资产结构的辩论将是一件“漫长的事情”;

“联邦公开市场委员会一直不愿意开始缩短近期所购买资产的平均期限,让我们有点惊讶,”虽然美联储并没有对五年或十年后资产负债表构成马上做决定的迫切需要,但或许可以“在相对不久的将来”采取一些中间步骤;美联储目前持有的美债平均到期时间已经“远远超过美国国债整体水平,而且还在逐月上升,因美联储当前的再投资程序存在“轻微的技术偏向性”;即使美联储选择重新采用“按比例”策略,而不是更传统的“缩短期限”组合,仍需在“相当长一段时间内”集中购买曲线短端部分,才能使其加权平均期限与现有国债存量一致。

【全球各国央行持续增持黄金储备,但国际清算银行(BIS)却似乎在出售】有数据显示,BIS的黄金持有量在过去两个月下降了68.6亿美元,大约相当于134吨黄金;在今年4月末,BIS持有的黄金总计价值237.1亿美元,相当于575.27吨;而事实上,从2月至今,BIS持有的黄金更是已经下降了173.45吨。

【欧盟的英国脱欧首席谈判代表巴尼尔或有望升任欧盟委员会主席】 欧盟可能将欧盟委员会主席的职务教给负责英国脱欧谈判的巴尼尔;在政客们齐聚布鲁塞尔,共商多个高级别职位任命一事的前夕,非正式提名这位法国籍官员为该委员会主席的呼声渐强;法国正在推动巴尼尔的任命,且已获得了西班牙和爱尔兰的支持。了解情况的官员透露称,东欧主要国家也准备出面力挺,但他们希望能从中获得回报,例如欧盟外交政策主管的职务;欧洲议会选举结束后,各国也开始对多个高层职位展开“政治交易”。需要填补的空缺还包括欧洲央行行长。欧盟最大的两个经济体德国和法国一般对高层任命一事有很大的影响力,马克龙如果亮明主张,那么德国夺下欧洲央行行长的可能性也将攀升。

【新西兰联储:杠杆率的进一步放松取决于持续低迷的信贷和房价增长】新西兰的贸易伙伴面临着全球债务水平高企和资产价格紧张的挑战,家庭和乳制品行业的国内债务水平很高,使得借款者和贷款者面临意想不到的风险,将在未来几个月审查保险公司的偿付能力标准,杠杆率的当前设置仍然是合适的,一些保险公司和非银行存款机构也有必要提高缓冲资本,在条件有利的情况下,提高新西兰金融体系的抗风险能力势在必行,金融体系风险依然很高,需要继续努力,以增强体系的健全和效率,金融体系仍能抵御广泛的经济风险?。

国内财经要闻

【新华时评:利用中国稀土制造产品遏制中国发展 妄想!】新华时评称,在产业分工高度全球化的今天,没有协同合作就没有发展进步;再先进的技术产品也是经济全球化这棵大树结出的果实,美方一些政客意图通过技术限制打压遏制中国发展,只能是妄想!中国未来的发展,绝不是任何艰难险阻可以阻挡;合则两利、斗则俱伤,贸易战没有赢家,中方不愿打,但也不怕打,必要时不得不打。(新华社)

【经参头版:彻底打破楼市路径依赖】经济参考报头版刊文称,考虑到当前我国房地产业的巨大容量、住宅不动产价值在家庭财富中的高比重以及房地产金融规模,楼市稳健运行比以往任何时候都更重要;在通往经济高质量的道路上,我国房地产业也要追求高质量的发展目标,首要是保持房地产市场稳健运行;在坚持“房住不炒”的政策定位下,房地产业高质量发展方向要依靠有效的房地产调控措施来保障,房地产市场稳健运行更要依靠破除楼市路径依赖来保驾护航;房地产业固然是国民经济重要产业,但绝非经济高质量发展的主要驱动力量,需要理性看待其对国民经济增长的支持作用。

【有色金属工业协会:中国锌使用量到2025年前将达到700-720万吨峰值】中国有色金属工业协会重金属部处长兼铅锌分会秘书长彭涛28日在第十六届上海衍生品市场论坛上表示,中国年度锌消费量将在下个十年的中期达到700-720万吨峰值,中国锌消费量将在2022-2025年期间触顶;中国是全球最大的锌消费国。据国际铅锌研究小组(ILZSG)数据,中国2018年精炼锌消费量为649.3万吨,同比下滑16%。

国内股市

【机构:被动资金流入有望持续至年底】28日,A股尾盘拉升,沪指收复2900点,创业板指收复1500点;北上资金终止连续8个交易日的净流出,5月28日净流入55.67亿元;业内人士表示,MSCI第一阶段扩大A股纳入因子的决定正式生效前,部分追踪MSCI的被动型基金选择在收盘时完成建仓,尾盘的集中流入成为股指上涨的重要助力;外资人士普遍预计外资大幅流出的局面有望得到改善,且被动资金流入将维持一段时间,看好当下A股部分优质标的的长期买入时机。(中证报)

【IPO常态化、退市增加: “壳没那么重要了”】有媒体报道称,需要重新审视创业板重组上市政策,认为“重组上市作为撬动存量改革、实现提质增效的关键,已经到了需要进一步深化改革的阶段”;业内人士普遍认为,该言论预示“最严借壳新规”或将出现重大改革;随着科创板的顺利推进、IPO发行常态化、退市增加,市场有进有出,壳价值下降是大趋势;在此背景下,市场人士认为“创业板放开借壳限制”将是大势所趋。

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美代防长在香会谈印太战略中方:搬石头砸自己脚

深度解密 ##########

原标题:深度解密 | 如何开一家正宗的沙县小吃?

文 / 玉林罗美兰

沙县,古名沙阳。

这也许是全中国知名度最高的县了,十几年间,从这个位于福建三明市的小城里,走出了数万家街边小吃店。

01

集体跑路的沙县人

80年代末,沙县正在着手旧城改造,每个成年人都是当地标会的成员,也并没有很多小吃店。

直到90年代初期,这种民间借贷崩盘,无数沙县人一夜之间倾家荡产,债台高筑,被迫远走。

正是这些出走的沙县人,带出了“沙县小吃”。

路边最简陋的沙县小吃

02

政府设立的“小吃办”

1997年,已经有将近10%的沙县人口外出开店。沙县政府很快意识到了,做小吃的市场前景。

于是先后支持工商联成立了“沙县小吃”同业会,随后设立了小吃业领导小组办公室,简称“小吃办”。

就是在这一年,沙县小吃开始申请商标注册。

03

商标注册与扩张之路

根据国家商标局网站显示,同业会从2006年3月起,先后委托多家商标事务所,陆续9次提起集体商标注册申请。

2015年,“沙县小吃”的商标终于注册成功。

跟商标注册的曲折道路截然相反,“沙县小吃”的店铺在全国各地极速扩张,沙县同业公会公布的资料显示:截至 2014 年,全国共有6 万余家沙县小吃,年营业额高达 50 亿元。

2016年中国内地连锁快餐数据(来源于中金研究部)

6万家,这是2016年肯德基门店数量的12倍,接近麦当劳的30倍。

它和兰州拉面、黄焖鸡米饭一起,组成了小吃界的三股“邪恶势力”,同时也是这三者中间,唯一一个拥有商标保护的巨头。

04

想靠一枚商标上市

早在 2008 年,在沙县政府主导下, 沙县小吃集团有限公司就已经注册成立。

2011 年,沙县县委提出了沙县小吃发展目标: “保牌、提质、连锁、上市”。准备整合小吃业主入 股,走连锁经营的路线。

2014年,沙县小吃集团先后与正大集团和中粮集团达成供应链合作,随后不久,又获得雏鹰农牧1.35 亿元投资。

从2014年即可达到年营收50亿来看,“沙县小吃”远超众多A股上市公司。但事实上,问题并没有沙县政府想的这么简单。

沙县小吃的分布

05

商标管理乱象

“沙小”的商标来之不易,上市计划也颇具雄心,但是这枚商标的使用情况,却混乱不堪。

我们在网上找到了一份授权流程图。按照图中流程看来,这枚商标的使用,本该竟然有序。

可实际的情况是,获得商标4年后,同业会的官方网站如今已经无法打开。

打开大众点评,输入“沙县小吃”,结果显示,成都地区共有91家同名商铺,这些商铺的店招千奇百怪,菜单和价格也都不尽相同。

06

怎么开店?

在96家店铺中,我们根据顾客评论,筛选出了一家看起来“靠谱”的去亲自测试。

这家店位于成都一所大学后门,一条食肆遍地的小街,店招是标准的暗黄底色+红绿色logo。

店里有6张桌子,店外2张,上座率超过6成,桌椅干净整洁,桌上的酱料全都满满当当,罐身没有一丝污迹。

老板是一个三十多岁的中年男子,笔直地站在餐牌下,面带微笑帮助顾客点单。

经过闲聊获悉,这个老板是沙县夏茂人,2006年开始在成都开起了这家店。

当我问到老板,有没有加入县里的同业会,并获得商标使用权的时候,老板憨笑着说:“没加,加了也没什么用处啊”

07

“李鬼”泛滥的“沙县小吃”

原来,全国著名的“沙小”是想开就开的。

按照相关规定,“沙县小吃”的商标仅具有沙县户籍,并加入同业会的会员,方可获得授权使用。

可这位老板告诉我们,全成都开店的沙县人不超过5个,那么另外86家店铺显然属于“山寨店“。

当我问到老板,对于这些“山寨店”有没有处理方式。老板表示:“没人管的,我周围没有同类竞争,也不关心别处的假店,那别人更不会理会”。

08

商标价值滑坡

“沙县小吃”在早年,可以算是半块金字招牌。

这四个字曾经代表了:便宜,好吃,干净,丰富。但是如今,因为商标使用的监管缺失,全国范围内“李鬼”泛滥。

想要吃到真正的沙县,对于每个顾客来说,都需要一点甄别能力和运气。

沙县小吃商标问题涉诉数为0

曾经的街边小店,已经陆续开到了美国日本和欧洲,并且还常常人满为患。但是,因为山寨遍地,每吃过一家“山寨店”,食客都可能会得出,沙县不再好吃的结论,这是对品牌致命的打击。

价值连城的商标宝藏,沦落如此,不禁令人唏嘘。但问题又该怎么解决呢?靠诉讼?数万起诉讼就一定能够解决问题?

有更好的方式解决这一难题吗?

我们路人尚且看在眼里的问题,

沙县小吃集团这家国企,

自然不会一无所知,

也许他们只是缺少厉害的知产律师吧!

那么如何成为“来之能战,

战之能胜”的知产律师呢?

六月中旬,

跟我们一起去港大了解一下吧!

看看香港的律师是如何创造性地解决品牌问题,

看看贸易战下高新企业的IP运营又该如何调整!

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中国稀土业绩连亏7年 蹭上热点“仙股”频坐过山车##########

原标题:中国稀土业绩连亏7年 蹭上热点“仙股”频坐过山车

  本报记者 李春莲 见习记者 许焱雄

近日,A股稀土概念火势不减,蔓延到了港股。凭借其响亮的名字,自2012年起连亏7年的仙股,中国稀土控股有限公司(下称“中国稀土”)股价频频坐上过山车。

早在1999年就在联交所上市的中国稀土,由于稀土价格低迷以及国内稀土矿持续被六大稀土集团整合,公司已经连亏七年,近几年股价更是一直低于1港元/股。

日前,缅甸稀土进口被禁止,这对于严重依赖进口的中国稀土来说,无疑是雪上加霜。

中国稀土董事长钱元英在接受《证券日报》记者采访时表示:“我们正在同相关方面沟通,争取早日实现稀土矿进口。”

因稀土大热“躺赢”

股价频坐“过山车”

截至5月28日收盘,中国稀土全天振幅达21.51%,但这并不是近日来其股价最刺激的一个交易日。

此前5月21日,中国稀土一天之内就成功上演股价翻倍的大戏,盘中上涨幅度最高更是达到135.14%,涨幅达108.11%。成交金额为5.99亿元,相较前一日720万元的成交额暴涨83.2倍。当日收盘报收0.77港元,股价创2015年8月以来新高,但是因为中国稀土近几年股价一直低于1港元/股,所以即使暴涨一倍,也没能将其从仙股中拉出来。

中国稀土的股东看到此景此景,更是以实际行动证明对公司的“不好看”。在股价暴涨后的第二天,5月22日,中国稀土的最大股东YY Holdings Ltd就立即减持了4000万股,每股作价0.57港元,套现约2280万港元。中国稀土当日的股价也应声下跌27.27%。

稀土被誉为“工业黄金”,包含17种稀有化学元素,其中一些元素是军工、新能源等产业中许多尖端科技以及新兴产业不可或缺的原料。

中国稀土虽然顶着“国字头”,但其实是一家私营企业,是最早、也是唯一在A股市场之外登陆的稀土上市公司,于1999年10月15日在中国香港联交所上市,鼎盛时期市值高达近百亿港元,但是其业绩自2012年起,我国开始启动稀土战略收储工作,进一步限制稀土矿的出口之后就开始一路下滑。

年报数据显示,从2012年到2017年,中国稀土总营收从21亿港元一路下滑到6.37亿港元,跌幅近七成。2018年受益于稀土整体出口增加及价格上涨,中国稀土营收反弹至9.02亿港元,但是其净利润依旧为亏损状态,2012年-2018年,中国稀土分别亏损约6.8亿港元、3.55亿港元、9700万港元、2.57亿港元、1.04亿港元、8300万港元、542万港元。公司将业绩下滑的原因归结为近年来稀土价格的下行。

有稀土行业专家向《证券日报》记者表示,国内以六大稀土集团为主的产业整合还在继续,私营稀土企业都在进一步被整合,供应一直是个大问题,业绩亏损并不意外。

缅甸进口禁止令出台

中国稀土业绩或雪上加霜

近段时间,稀土概念股大涨,与稀土价格大涨不无关系。

卓创资讯提供给《证券日报》记者的数据显示,截至5月24日,氧化钕最新335000元/吨,环比上月涨62500元,涨幅22.9%;同比去年涨12000元,涨幅3.7%;氧化镨钕最新335000元/吨,环比上月涨70000元,涨幅26.4%;同比去年涨15000元,涨幅4.7%;氧化镝最新1960元/千克,环比上月同期涨490元,涨幅33.3%;同比涨810元,涨幅70.4%。

尽管因为稀土大热,沾名字的光“躺赢”,但中国稀土今年的日子恐怕将更不好过。

5月中旬,云南腾冲与缅甸边境关口已正式进行封关,禁止所有稀土业务相关商品进行进出口贸易,不接受任何稀土相关商品的报关,稀土矿已经无法从缅甸出口到中国。

值得注意的是,中国稀土在2018年年报中指出,稀土原材料供应方面,由于国产的稀土矿材仍然受主要国有企业控制,本集团所用的大部分稀土矿材为国内贸易商从东南亚进口。

对于中国稀土来说,禁止从缅甸进口稀土可以说是雪上加霜。如果该政策一直持续下去,原材料依赖进口的中国稀土或面临无生意可做的局面。

数据显示,2018年中国进口了41400吨稀土,较2017年激增167%,成为全球最大的稀土进口国,缅甸、美国、澳大利亚位列2018年中国稀土三大进口国,其中自缅甸进口中的稀土量占整个稀土进口份额的50%。

上述专家还表示,除去宏观因素的影响,这件事对稀土行业影响很大。我国去年从缅甸进口那么多稀土,主要是因为国内供应短缺。缅甸是南方稀土企业获得矿源的主要国家,但这一来源也是不稳定的。2019年南方矿的供应存在很大的不确定性。

“国家刚出台了暂停进口缅甸稀土的政策,我们现在同相关方面沟通,争取早日实现稀土矿进口。”中国稀土董事长钱元英在接受《证券日报》记者采访时表示,如果国内稀土限制开釆,应该鼓励进口才对。限制进口可能是国家出于规范化、合法化、绿色及可持续发展的考虑。

她还认为,稀土是重要的战略资源,也是不可再生的资源,要加大科技创新工作力度,不断提高开发利用的技术水平,延伸产业链,提高附加值。

一周更多

香格里拉对话会闭幕中国防长发言引各界高度关注

债券市场互联互通稳步推进 专家预计将有跨市场创新产品涌现##########

原标题:债券市场互联互通稳步推进 专家预计将有跨市场创新产品涌现

  本报记者 刘 琪

在债券市场对外开放进程加快的背景下,为便于境内外投资机构更好的进行债券投资,近年来监管部门出台了多项政策推动债券市场的互联互通。

2018年9月份,人民银行和证监会联合发布的14号公告提出,推动银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资质的逐步统一。2018年12月份,中国人民银行、证监会、发改委联合发文,明确由证监会依法对银行间债券市场和交易所债券市场违法行为开展统一执法工作。

“这些举措意味着债券市场互联互通已迈出实质性步伐。”东方金诚研究发展部技术副总监张伊君在接受《证券日报》记者采访时表示,分割的市场格局,给发行人和投资者造成了一定的困扰,影响了市场信息传导效率和债券流动性,进而影响了市场价格发现功能的发挥,以及基准收益率曲线的完善。银行间、交易所债市的互联互通,将有力缓解两个市场的信息不对称性,增强债券市场流动性和价格等信息传导效率,有利于基准收益率曲线的逐渐完善。

在苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁看来,银行间与交易所债市互联互通的积极意义包括提升资产配置的便利性和效率、提升债券市场的流动性,以及增加客户的可配置债券的范围。

值得关注的是,近日中国人民银行、证监会联合发布《关于做好开放式债券指数证券投资基金创新试点工作的通知》(下称《通知》),拟推出以跨市场债券品种为投资标的,可在交易所上市交易或在银行间市场协议转让的债券指数公募基金。

人民银行相关人士表示,此次试点是债券市场互联互通的重要举措,有助于更好满足境内外投资者投资债券指数型产品的需求,有助于促进债券市场长远健康发展。

张伊君认为,跨市场债券指数公募基金的推出,可以说是债券市场互联互通的进一步推动,对投资机构来说无疑是利好消息,跨市场创新产品将有助于盘活存量债券,提高债券市场的流动性,降低跨市场的政策套利行为。

“可以预见,很快将有一批跨市场债券指数公募基金推出,未来随着债券市场互联互通机制的进一步建立,将有更多跨市场创新产品的涌现,将极大丰富投资机构的投资选择,激发市场活力。”张伊君表示,分割的市场给境外投资机构的境内债券投资带来一定的理解难度,无形中增加了隐性交易成本。这一跨市场债券指数公募基金的推出,为其境内债券市场投资提供了便利,有助于提高中国债券市场对境外投资机构的吸引力,培育更加多元化的市场参与主体。

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中国防长魏凤和与欧盟外交与安全政策高级代表会晤

一天30份问询函!新三板公司年报被“追问”,股转公司最关注这些......##########

原标题:一天30份问询函!新三板公司年报被“追问”,股转公司最关注这些......

日前,数十家挂牌公司集体收到了来自全国股转公司的年报问询函,足见股转公司对新三板公司年报的事后审查在加大力度。业绩指标、持续经营能力等几大项首先引起股转公司的关注。

有意思的是,九鼎集团在“致股东的信”中,也被股转公司发掘了“问题”。

年报问询函批量增加

5月24日,股转公司集中发布了30份年报问询函,包括对6家刚入选2019年创新层的挂牌公司的问询。至此,今年以来,已经有66家新三板公司收到股转公司的年报问询,较去年同时期明显增加,其中17家为创新层公司。

从这66家公司来看,部分公司已经不是第一次收到年报问询函。这一次,九鼎集团为连续第四年收到年报问询函。ST中搜是连续第三年年报被问询,收到2016年年报问询函时,该公司未被实施风险警示,简称是“中搜网络”。

ST致生、紫晶之光、宏力能源等公司也不是第一次“上墙”。2018年8月,ST致生2017年年报被股转公司两次问询,当时该公司还未被“ST”。

值得一提的是,阿里巴巴斥资20亿元战略投资的壹玖壹玖,也收到了来自股转公司的年报问询函。

股转公司关注啥?

66份年报问询函中,挂牌公司这些指标备受关注:

1

收入、净利润、毛利率

关于业绩的财务指标,是被问询的重点,挂牌公司营收、净利润、毛利率等发生较大变动,是公司经营发展的“头等大事”。

年报显示,2018年,紫晶之光营业收入同比大幅下滑45%,而营业成本大幅增加,综合毛利率由2017年的25.91%下降至19.15%。该公司因此被股转公司要求结合业务种类及比重的变化,说明当期营业收入、营业成本及毛利率均较去年同期大幅下降的原因及合理性。

创新层企业大地和的经营指标则有些“反常”,去年公司净利润大幅扩大亏损,综合毛利率出现大幅下降,但营业收入却翻倍增长。

股转公司对大地和的这份经营业绩提出问询,要求挂牌公司结合产品销售单价、单位生产成本等因素量化分析报告期毛利率大幅下滑的原因。此外该公司还被要求结合主业盈利的可持续性等情况,说明公司是否具备持续经营能力。

另外,兴竹信息、小云科技等公司的毛利率均受到了问询。

2

持续经营能力

因为去年的财务报告,ST汉咏等公司直接被问及持续经营能力。

2018年,ST汉咏已经为连续第二年出现亏损,且亏损同比扩大。据悉,去年该公司原主营业务停止,业务模式等发生重大变化。因此被股转公司要求结合实际经营情况、市场开发能力、公司核心竞争优势、资金筹资能力等评估公司的持续经营能力。

宏力能源不只亏损,资金似乎也遭遇了困难。该公司2018年期末流动负债已经大于流动资产,而在手的现金仅80万元,但公司还应该付给职工薪酬超400万元,应交税费超700万元。对此股转公司要求宏力能源说明“是否存在短期偿债能力不足的问题”。

此外,股转公司指出,宏力能源已经连续亏损4年,要求公司说明未来经营计划如何。

福建太尔、金泰得也因为业绩亏损、短期借款被问及持续经营能力,被要求说明持续经营能力及后续计划。

3

长期股权投资

众多公司进行了股权投资,在年报审查中,这一项也是股转公司关注的焦点。

2018年期末,ST中搜对联营企业搜悦创投的长期股权投资期末余额为2316万元,但搜悦创投自2015年起至今已连续4年亏损。ST中搜因此被要求说明,“对搜悦创投的长期股权投资是否存在减值迹象,是否应计提减值准备。”

基美影业则因“对参股公司基影悦融的长期股权投资2030万元全额计提减值准备”,被要求说明基影悦融起诉挂牌公司的详细情况。基美影业的会计师也被要求进一步核查,并结合长期股权投资减值迹象说明全额计提减值准备的判断依据及合理性。

天堰科技等公司关于长期股权投资也被股转公司问询。

4

计提资产减值

资产减值,是摆在众多公司面前的一个问题,而计提坏账准备的情况,也受到股转公司关注。

壹玖壹玖去年年报计提超6.47亿元的大额坏账准备,资产减值损失较上期增加6.23亿元,增幅达13084%。据悉,这因挂牌公司对直管店经营模式进行调整导致的。对此股转公司要求壹玖壹玖说明“对应收直管店管理费计提大额坏账准备的具体原因及合理性”。

嘉泰数控同样在资产减值方面被问询,不过,该公司被质疑计提不足。去年末,该公司存货账面余额为1.53亿元,计提存货跌价准备为93万元,而库存商品为3215万元,未计提减值准备。但公司坦承受中美贸易战、行业宏观环境及下游产业冲击、3C产业结构升级、客户对于5G观望的态度等影响,公司去年收入大幅下降。

因此股转公司要求嘉泰数控说明坏账准备计提是否充分、及库存商品期末未计提存货跌价准备的合理性。

九鼎集团等公司的坏账准备也受到股转公司问询。

5

职工薪酬

在年报问询函中,多家公司关于付给职工的薪酬也受到了股转公司的“关切”。

海航冷链去年年末较2018年初员工人数减少99人,不过应付职工薪酬计提下降幅度不大,仍超过1亿元,仅减少了1457万元。挂牌公司因此被要求说明“职工薪酬的计提数变动与员工人数变动幅度偏离较大的情形是否合理。”

股转公司对金泰得销售人员工资也表示关心。据悉,金泰得2018年销售费用中职工薪酬为38.86万元,较上年下降4%,而报告期内销售人员较前一年有所增加,2018年销售人员的平均年薪为3.89万元。值得注意的是,金泰得办公地位于北京。该公司因此被要求说明销售人员薪酬变动以及平均工资水平的合理性。

除了业绩指标,存货、研发支出等财务指标、资金占用等事项也是股转公司审查年报关注的重点。另外,有些公司还被股转公司发现了一些“与众不同”的问题。

“致股东的信”也被发现“问题”

在对九鼎集团年报的事后审查中,该公司多个事项映入股转公司的眼睛,包括公司对外借款、控股股东高比例质押公司股权等。

此前,九鼎集团出售富通保险股权,用于还债的事项一度受到市场热议。而该公司2018年累计对外提供借款期末余额超过31亿元,而新增对JDI.Ltd贷款3.04亿元,其贷款利率为0。

九鼎集团在目前高资产负债率的情况下仍对JDI.Ltd提供了无息借款,同时拟使用出售富通保险股权的资金归还自身负债,但挂牌公司却还对JDI.Ltd提供无息贷款,受到了股转公司的质疑。

而有意思的是,九鼎集团在年报中披露“致股东的信”的相关内容,也被股转发现了“问题”。

该公司在2018年年报开篇“致股东的信”中写到:“公司以各年净资产的增长率来衡量公司内在价值的增长,同时以上证综指涨幅率为可比指标”;被投资企业员工人数约三十万人,与上期投资规模基本一致,但年度创造的增加值却由2017年度的超过200亿元变为近千亿元,且公司控股投资的项目公允价值由2017年底的496亿元下降至2018年底的346亿元,本公司公允净资产值由2017年底的500亿元下降到2018年底的330亿元。“

对此股转公司要求九鼎集团解释说明在公司投资范围包括非上市企业股权的情况下,采用上证综指涨幅率作为可比指标的原因及合理性,以及“年度创造的增加值”的计算方法,说明是否与被投资项目公允价值相关联。

持续亏损仍进行“炒股”被质疑

在金泰得收到的年报问询函中,公司的持续经营能力首先引起股转公司的关注,与此同时,挂牌公司在业绩持续亏损的情况下,仍不忘“炒股”的行为,也令股转公司产生了质疑。

据悉,金泰得2018年末以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产为83万元,较上一年增加8699.7%,而公司解释变动原因为投资二级市场股票。

尽管炒股“赚”了钱,金泰得还是被要求说明在公司持续亏损、面临偿债风险的情况下进行二级市场股票投资的原因和必要性,并说明二级市场股票投资具体情况以及公司关于投资决策履行的相应审议程序。

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广东华兴银行牵手中企云链 “兴链贷”产品正式发布##########

原标题:广东华兴银行牵手中企云链 “兴链贷”产品正式发布

  5月27日,广东华兴银行与中企云链在广州举行战略合作协议签约仪式,正式发布“兴链贷”产品。笔者从签约仪式上了解到,通过兴链贷产品,产业链上游的中小供应商可在线获取高效率、低成本的融资,核心企业可进一步优化财务结构,降低财务费用,进而真正意义上实现了多方生态共赢,支持实体经济良性发展。

为中小微企业提供低成本高效快捷的金融服务

签约仪式上,广东华兴银行行长吴洪涛表示,此次和中企云链的合作,是银企战略合作、金融服务实体经济的创新之举。吴行长强调,广东华兴银行坚决贯彻执行中央政策,支持实体企业融资发展,不断致力于推动供应链核心企业与上下游实体企业开展合作,创新供应链金融服务模式,为符合条件的中小微企业提供低成本、高效快捷的金融服务。

据吴洪涛介绍,“兴链贷”产品是针对全产业链的中小供应商融资难、融资贵等问题,运用金融科技创新推动供应链服务实体经济的最新成果,也是实现广东华兴银行供应链金融业务线上化、平台化发展的里程碑。未来广东华兴银行将不断推进金融产品创新,通过多样化的线上供应链金融产品积极支持实体企业发展。

通过互联网手段解决各方信息不对称

中企云链高级副总裁刘长波分享了中企云链在服务实体经济、破解中小企业融资困境上的独到见解。刘长波强调,中企云链以打造“生态链”和“共享”经济为理念,通过互联网手段解决金融的流动性媒介和产业链各方信息不对称问题,并借助于电子债权凭证的多级流转,将优质核心企业信用传递至上游中小企业。

刘长波表示,中企云链与广东华兴银行的战略合作将是双方在服务实体经济、发展普惠金融道路上迈出的重大一步。

中企云链是由中国中车、中国铁建等多家大型国企联合成立的基于互联网的供应链金融服务平台,旨在充分发挥大型国企在产业链中的核心作用,全方位服务于产业链上的每一经济体。

用技术手段核实贸易的真实性

有专家认为,“供应链金融+金融科技”是解决民营企业融资难、融资贵的重要渠道和方式。供应链金融和金融科技相结合,能够做到以真实贸易、真实的供应链运转和债权债务关系为基础,将各环节交易主体、交易内容、上下游供应商、物流管理、库存周转等信息全面捕捉汇聚,实现全链条可查、可追溯。这就用技术手段核实了贸易的真实性,进而大大增加了供应链各环节中小企业获得融资的可能性。

未来,广东华兴银行将与中企云链紧密合作,不断探索普惠金融的新模式、新路径,为广大实体企业提供有价值、有温度的在线金融服务,积极响应国家政策支持实体经济健康发展。(乔麦/文)

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中国防长谈台湾问题:低估中国军队决心意志极其危险

铁矿故事多,黑色跌一跌?##########

原标题:铁矿故事多,黑色跌一跌?

2019年5月28日星期二

对于我自己最近的操作思路做一个总结就是空工业品,多农产品,空出口商品,多进口商品。对于商品的价格,尤其是黑色,我们要放在一个更大的宏观层面上来考虑这个事情。

最近的氛围就是银行体系出现问题,然后人民币汇率开始升值。中美对抗会持续扰动商品和我们的经济。当然啊,我们中国的经济韧性是非常强大的。

市场终于承认了一个钢材比较弱的基本面。那么在接下来如果说各大数据网站公布的库存是增加的,对于这个两个品种上来是雪上加霜的。

2019年5月28日,杭州晴,中天螺纹价格4060元/吨,中天盘螺4360元/吨,昨日出库3万吨,杭州螺纹库存41.2万吨。整体来说需求下降已经是一个很明显的事情。成交依旧未见明显起色,市场交投气氛偏淡,商家为求出货,价格或将继续松动。今天要是铁矿翻绿就是黑色全面做空的重大信号。

双焦的空单可以先出来一下子。反弹再空。焦炭的基本面还是没有转势。根据汾渭主产地焦企产运销数据连续跟踪,上周主产地焦企库存继续下降,且由于环保检查频繁,焦企间歇式生产增多,开工微幅下降,焦企第四轮提涨意愿较强。钢厂方面,落实第三轮焦炭价格上调后,上周钢厂厂内焦炭库存微幅增加,钢厂高炉高位维稳,采购较为积极。对于焦炭价格后期重点关注主产地焦企环保影响力度以及港口库存释放程度。其实黑色系刚刚转势,反复还是会有的,除非多头弃盘。

偏空的走势中想想利多影响,目前利多在于其实早上还是有一些利好氛围的。一是央行宣布干预人民币汇率,不许再贬值二是昨天央行逆回购了800多亿,净投放市场。三是四月份的经济数据大幅下滑,引发市场对再次货币宽松放水的预期。

综上所述:传言非常多,但是调整手续费是一个信号!政府的态度很重要!

明日期货操作建议:

EG1909在4460空4手!4600止损!4370止盈;

MA1909空单持有!2400止盈4手。2480止损!

RB1910空单持有!开盘止盈6手,3840加空4手!3900止损!

JM1909空单开盘止盈。1385加空1手!1395加空1手,1420止损!

菜油1909在7050做多2手,7100止盈!7025加仓2手!

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